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“飛天茅臺價格到1499元以下，只是時間問題。”著名陳年白酒收藏專家、曾品堂創(chuàng)始人曾宇在接受《華夏酒報》記者采訪時指出，目前，消費場景持續(xù)缺失、投資屬性不斷減弱，再疊加供需關系失衡，飛天茅臺的價格很可能會失守千元關口。不過，他也強調(diào)，未來，隨著消費信心回暖，茅臺價格也有望迎來回升。

但當下，白酒整體的消費形勢并不樂觀。近日，中國酒業(yè)協(xié)會發(fā)布的《2025中國白酒市場中期研究報告》顯示，2024年行業(yè)平均存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)已達900天，同比增長10%，存貨量較上年同期增加25%，價格倒掛現(xiàn)象已覆蓋60%的企業(yè)。進入2025年后，有經(jīng)銷商反饋，800元-1500元價格帶倒掛現(xiàn)象最為嚴重，500元-800元價格帶產(chǎn)品生存最為困難，主銷價格帶由300元-500元進一步向100元-300元下沉。

“關鍵是看產(chǎn)品的復購率或開瓶率。以茅臺1935為例，其價格曾一度高達1800元，如今已跌落至六七百元，但開瓶率顯著提高。所以，價格下探對茅臺不一定是壞事。”北京紅星股份有限公司顧問、原副總經(jīng)理吳佩海告訴《華夏酒報》記者，需要注意的是，跌沒跌破出廠價至關重要，因為企業(yè)的利潤是來自出廠價，而不是市場價。一旦價格跌破出廠價，恐怕對企業(yè)會有很大的影響。

首當其沖的就是經(jīng)銷商群體。

采訪中，有經(jīng)銷商透露，茅臺價格的持續(xù)下探，對經(jīng)銷商而言，可能是致命的打擊。因為采購茅臺時通常需要搭配其他產(chǎn)品一起拿貨，這樣一來，每瓶茅臺的實際成本大約達到了1800元。如果市場價格跌破這一水平，經(jīng)銷商們將面臨大面積虧損的局面。

“這可能會引發(fā)經(jīng)銷商恐慌性拋售。在2012年-2014年白酒行業(yè)調(diào)整期，茅臺價格曾從2000元跌至800元。當前雖基本面更穩(wěn)健，但仍需警惕極端情景下的情緒沖擊。”北京圣雄品牌策劃有限公司總經(jīng)理鄒文武分析指出，中長期看，茅臺品牌壁壘、盈利韌性和稀缺性仍支撐估值修復，若消費復蘇和改革紅利兌現(xiàn)，價格有望回升至2000元以上。

不可否認，在短期內(nèi)消費動能趨弱的背景下，茅臺價格的下滑猶如多米諾骨牌——千元不香，八百就虛，五百勉強，最后連百元口糧酒都舉步維艱。

“當金融屬性從茅臺身上消失，回歸消費屬性，虛高的泡沫必然會慢慢褪去。”資深財經(jīng)媒體人萬春暉分析指出，不僅是茅臺，其他品牌的白酒都面臨類似的問題。過去，畸高的終端價實際是囤積炒作的結(jié)果，如今價格下跌擠壓了投機泡沫。

然而，跌跌不休從來都不是酒業(yè)良性發(fā)展乃至高質(zhì)量發(fā)展的目標，當飛天茅臺的價格一路下探，市場不禁要問：這輪調(diào)整何時才能觸底？茅臺是否應該出手“救市”？

或許，茅臺近期提出的推動白酒回歸“以之成禮、以之養(yǎng)老、以之成歡”的初心，已經(jīng)給出了最好的答案。畢竟，白酒行業(yè)的健康發(fā)展，終究要建立在真實的消費需求之上。