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啤酒行業競爭趨緩

來源：中國食品招商網 2016-05-16 17:06 作者：

行業開始從搶份額轉向要利潤。通過自下而上的調研，我們了解到各家公司的競爭行為已經出現緩和跡象，比如華潤啤酒、燕京啤酒(000729,買入)均明確表示未來三年將專注產品的結構升級，提升自身品質，華潤更是取消了“買10送2”等低價促銷手段，青島啤酒(600600,買入)也開始收縮戰線，2015年報表銷量增速首次低于行業增速等。業內人士認為，當某些地區競爭趨緩后，企業可以通過單價提升，降低費用等方式提高在該地區的盈利狀況。目前我國啤酒行業CR5已經提升至74%，各家企業均擁有了比較穩定的優勢市場，加上各龍頭在多年價格戰之后均有修復報表的訴求，行業競爭趨緩后必將顯著提升自己的盈利水平。

提升盈利有空間。一是行業噸酒價格回歸合理水平。二是原材料價格的下降。業內人士分析，受益于大麥價格下跌，2016年啤酒公司毛利率有望提升1個百分點。三是費用率回落。國際啤酒巨頭毛利率維持在60%左右，而凈利率也有15%左右；國內白酒行業凈利率30%，乳制品、調味品龍頭的凈利率也有10%左右；啤酒行業的凈利率僅有1-4%，未來提升空間較大。

目前整個啤酒板塊處于歷史底部，建議重點關注具有國企改革預期的燕京啤酒、嘉士伯在華整合平臺的重慶啤酒(600132,買入)等。

編輯：王雅慧

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