啤酒業(yè)向來不缺少新聞，尤其是近期的嘉士伯要約收購（增持）重啤事件備受業(yè)內(nèi)關(guān)注。這已是嘉士伯第三次增持重慶啤酒（600132）。嘉士伯方面認(rèn)為，此次收購是基于對中國啤酒市場的良好預(yù)期，希望通過進(jìn)一步增持重慶啤酒股份以深化合作，提升重啤公司價(jià)值。
業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，近年來嘉士伯的亞洲業(yè)務(wù)增長迅速，尤其是中國市場，其為此下大力氣加快在中國擴(kuò)張速度，以謀求分得一杯羹。
收購額最高達(dá)29.3億元
嘉士伯第三次增持重啤始于今年的一次臨時(shí)停牌。2月25日，重慶啤酒股份有限公司董事會發(fā)布公告稱，重慶啤酒接到公司股東嘉士伯啤酒廠香港有限公司（Carlsberg Brewery Hong Kong Limited）通知，稱其正在策劃與增持公司股份相關(guān)重大事項(xiàng)。鑒于該事項(xiàng)存在重大不確定性，為保證公平信息披露，維護(hù)投資者利益，避免造成公司股價(jià)異常波動，經(jīng)公司申請
文章來源華夏酒報(bào)，公司股票自2013年2月26日起停牌。
3月4日，重慶啤酒發(fā)布公告稱，嘉士伯香港擬對重啤實(shí)施部分要約收購，收購面向全體流通股股東，收購其所持有的流通股份。此外，重啤集團(tuán)當(dāng)日與嘉士伯香港簽署了股份轉(zhuǎn)讓鎖定協(xié)議，約定重啤集團(tuán)將在要約收購期間內(nèi)以其持有的全部重慶啤酒股份接受嘉士伯香港要約，并在要約收購期間完成后向嘉士伯香港轉(zhuǎn)讓全部或盡可能多的重慶啤酒股份，且該等股份不附帶任何權(quán)利限制。3月5日，重慶啤酒復(fù)牌并迎來漲停。
根據(jù)公開的《重慶啤酒股份有限公司要約收購報(bào)告書（摘要）》，以及3月27日重慶啤酒2013年第一次臨時(shí)股東大會關(guān)于嘉士伯啤酒廠香港有限公司以部分要約收購方式增持公司股份的議案顯示，嘉士伯?dāng)M要約收購重慶啤酒1.466億股流通股股票，占總股本的30.29%。本次要約收購?fù)瓿珊螅问坎愀奂捌潢P(guān)聯(lián)公司嘉士伯重慶將合計(jì)最多持有公司60%的股權(quán)，所需最高資金總額約為29.32億元。據(jù)了解，公司的實(shí)際控制人將不發(fā)生變化，仍然為嘉士伯基金會。
相比于2010年嘉士伯斥資23.85億元收購重慶啤酒12.25%股權(quán)，此次要約收購明顯是大手筆運(yùn)作。銀河證券食品飲料行業(yè)分析師周穎認(rèn)為，嘉士伯此次收購價(jià)格超出市場預(yù)期，凸顯出啤酒行業(yè)的市場并購價(jià)值。2012年嘉士伯營業(yè)收入約120.51億美元，其在西北歐市場的銷售收入與上年相比下降了2%，俄羅斯市場與上年基本持平，亞洲市場則取得了9%的增長，在中國市場，其營收自然增長率在4%以上。業(yè)內(nèi)人士表示，不少國際啤酒品牌都選擇將未來的全球增長目標(biāo)聚焦在中國市場。
“嘉士伯借助重慶啤酒的渠道，實(shí)現(xiàn)了在中國西南市場的布局。通過前兩次的增持，嘉士伯成為了重慶啤酒的第一大股東，確立了其在行業(yè)的地位。” 啤酒營銷專家方剛在接受記者采訪時(shí)表示，“嘉士伯的目標(biāo)其實(shí)很明確，要成為中國啤酒市場的第四名。嘉士伯選擇收購重慶啤酒是其在中國實(shí)現(xiàn)突破的最快途徑，可以借此來鞏固西南區(qū)域的渠道網(wǎng)絡(luò)，未來也不排除以重慶啤酒為跳板逐鹿中原的可能。”
回歸啤酒主業(yè)，重啤前路尚遠(yuǎn)
3月22日，重慶啤酒股份有限公司發(fā)布2012年年報(bào)。年報(bào)顯示：3月21日，重慶啤酒第六屆董事會第二十五次會議審議通過《關(guān)于計(jì)提資產(chǎn)減值準(zhǔn)備的議案》，決定對控股子公司重慶佳辰生物工程有限公司長期股權(quán)投資計(jì)提減值準(zhǔn)備9,488.07萬元，同時(shí)對應(yīng)收佳辰公司債權(quán)計(jì)提壞賬準(zhǔn)備779.72萬元。前后對比發(fā)現(xiàn)，重慶啤酒對當(dāng)年佳辰公司（“乙肝疫苗”研發(fā)主體）已做全額減值。
重慶啤酒還在年報(bào)中明確闡明下屬佳辰公司開發(fā)的“治療用合成肽乙型肝炎疫苗”項(xiàng)目具有重大不確定性，存在不申請聯(lián)合用藥組的Ⅲ期臨床試驗(yàn)，并不再開啟新的聯(lián)合用藥組Ⅱ期臨床研究的可能性。
此外，今年3月初，在嘉士伯給媒體發(fā)布的聲明中提到，嘉士伯將引進(jìn)最佳實(shí)踐系統(tǒng)，協(xié)助重慶啤酒在生產(chǎn)、采購、銷售、營銷以及財(cái)務(wù)等領(lǐng)域提升效率與實(shí)力。這或許傳遞出重慶啤酒將資金、精力傾注到啤酒中、回歸主業(yè)的信號。
平安證券分析師文獻(xiàn)認(rèn)為，如果嘉士伯完成要約收購，重啤將專注于啤酒主業(yè)，并有望成為嘉士伯整合大西部啤酒市場的重要平臺。
不過，擺在嘉士伯及重慶啤酒面前的形勢依然嚴(yán)峻。在重啤2012年年報(bào)中就提到：2013年啤酒企業(yè)并購和產(chǎn)業(yè)集中度將進(jìn)一步提高，重慶啤酒仍將面臨市場份額爭奪、原輔材料上漲、物流費(fèi)用增長、人力資源成本增加、行業(yè)產(chǎn)能過剩導(dǎo)致的低價(jià)競爭等諸多不利因素，因此，2012年啤酒市場的激烈競爭格局仍將延續(xù)。
方剛指出，中國啤酒業(yè)逐步進(jìn)入了微增長時(shí)期，這種微增長狀態(tài)的來臨，使得啤酒企業(yè)很難在量上突破，只有尋找新的增長方式，“主要是價(jià)格突破，雖然啤酒行業(yè)不會整體提價(jià)，但改善產(chǎn)品結(jié)構(gòu)、培育中高端超高端產(chǎn)品、強(qiáng)化品牌等將成為新的競爭方式。不過，重慶啤酒在產(chǎn)品結(jié)構(gòu)、盈利能力等方面落后青島啤酒、雪花啤酒較多， 需要嘉士伯方面將優(yōu)秀的經(jīng)營理念中注入重慶啤酒。”
目前，中國啤酒行業(yè)已處于大品牌割據(jù)的寡頭壟斷時(shí)期，就差最后的收官之戰(zhàn)。地方性啤酒企業(yè)面臨幾大寡頭的強(qiáng)勢擠壓。今年2月，華潤雪花豪擲53億元巨資拿下金威啤酒即是典型例證。
對此，方剛表示，“按照目前行業(yè)的發(fā)展態(tài)勢，今后很有可能會形成以雪花啤酒、青島啤酒、百威英博、燕京啤酒和嘉士伯為代表的啤酒業(yè)第一陣營，并甩開與第二陣營的差距。”
另外，啤酒行業(yè)的大盤已經(jīng)接近邊緣，企業(yè)以銷量為主導(dǎo)的橫向擴(kuò)張將受制，而以價(jià)格利潤為主要指標(biāo)的縱向擴(kuò)張將開始嶄露頭角。隨著消費(fèi)水平的提檔升級，消費(fèi)者對于高品質(zhì)的啤酒需求度越來越高，很多數(shù)據(jù)已經(jīng)表明，如2012年雪花啤酒銷量的增幅低于利潤的增幅。
“產(chǎn)品結(jié)構(gòu)的調(diào)整不是短時(shí)間內(nèi)就能實(shí)現(xiàn)的，不過重慶啤酒背靠嘉士伯，能夠得到更多的國際化思維，實(shí)現(xiàn)本土經(jīng)驗(yàn)同國際化做法的融合。”方剛認(rèn)為，嘉士伯作為國際巨頭，后勁十足，重慶啤酒的發(fā)展前景可期。
（您對本文有何看法，可通過新浪微博＠華夏酒報(bào)進(jìn)行討論。）
轉(zhuǎn)載此文章請注明文章來源《華夏酒報(bào)》。
要了解更全面酒業(yè)新聞，請訂閱《華夏酒報(bào)》，郵發(fā)代號23-189 全國郵局（所）均可訂閱。
編輯：王玉秋
