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　　啤酒行業(yè)整合進(jìn)行時(shí)：華潤(rùn)雪花出手?jǐn)?0萬(wàn)噸產(chǎn)能。香港文匯報(bào)消息:華潤(rùn)創(chuàng)業(yè)(0291)旗下的華潤(rùn)雪花啤酒宣布，與喜力亞太達(dá)成協(xié)議，收購(gòu)喜力亞太持有的江蘇大富豪啤酒49%股權(quán)及上海亞太啤酒100%股權(quán)，總現(xiàn)金代價(jià)約為8.7億元。華潤(rùn)雪花在華東市場(chǎng)整合力度大而廣，去年公司收購(gòu)浙江西湖啤酒、今年二月有收購(gòu)江蘇三泰啤酒，此次公司在上海和江蘇同時(shí)出手，可見雪花對(duì)華東市場(chǎng)的重視。我們認(rèn)為這對(duì)國(guó)內(nèi)其他競(jìng)爭(zhēng)者是一個(gè)比較大的壓力。從近期啤酒公司整合的特點(diǎn)看，一是收購(gòu)標(biāo)的規(guī)模越來(lái)越大；二是大品牌區(qū)域劃分開始模糊，這勢(shì)必將會(huì)加劇各大啤酒公司間的競(jìng)爭(zhēng)激烈程度。但我們認(rèn)為，在現(xiàn)階段，觀察一家啤酒公司未來(lái)的發(fā)展?jié)摿Γ钪饕氖强茨壳肮就庀蛐褪召?gòu)兼并的能力和實(shí)際作為。我們會(huì)繼續(xù)跟蹤青島啤酒和燕京啤酒的收購(gòu)新動(dòng)向。

　　上半年啤酒龍頭公司銷量保持較快增長(zhǎng)。據(jù)北京商報(bào)消息:有數(shù)據(jù)顯示，青島啤酒今年上半年銷量實(shí)現(xiàn)359萬(wàn)噸，同比上升18%;雪花的具體數(shù)據(jù)雖尚未曝光，但消息人士透露其增長(zhǎng)幅度與青島相當(dāng)；而燕京啤酒2011年1-4月份，實(shí)現(xiàn)銷售收入47.33億元，同比增長(zhǎng)16.61%，利潤(rùn)總額也增長(zhǎng)一成。今年1-6月，啤酒行業(yè)產(chǎn)量增長(zhǎng)11.40%，增速同比增加6.6個(gè)百分點(diǎn)，二季度以來(lái)啤酒行業(yè)月度銷量增速明顯要快于去年同期，我們認(rèn)為跟今年天氣有較大的關(guān)聯(lián)度。從啤酒行業(yè)發(fā)展趨勢(shì)看，我們認(rèn)同信息所描述的情況，就是啤酒行業(yè)利潤(rùn)將會(huì)向龍頭公司集中，規(guī)模較小的公司受成本和競(jìng)爭(zhēng)雙重壓力下，利潤(rùn)會(huì)受到較大的壓縮。我們認(rèn)為，青島啤酒和燕京啤酒上半年的銷量應(yīng)該高于行業(yè)增速，青島啤酒銷量增長(zhǎng)15%以上的可能性較大。目前正值啤酒消費(fèi)最為關(guān)鍵的時(shí)期，我們判斷今年行業(yè)內(nèi)龍頭公司啤酒銷量增速明顯好于去年，后續(xù)時(shí)間關(guān)注兩件事：一是可能的提價(jià)；二是向外收購(gòu)的可能。我們維持對(duì)青島啤酒的增持評(píng)級(jí)。