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2017年一季度報表，必將列入五糧液公司史冊。


 

4月27日晚間，宜賓五糧液股份有限公司披露了2017年第一季度財報。這份報表顯示，1-3月，五糧液實現營業收入101.59億元，同比增長15.11%；凈利潤35.93億元，同比增長23.77%。每股收益0.95元。


 

單季度營收能破百億，這是五糧液公司發展史上的第一次，應該值得五糧液人永遠銘記。

在單季營收破百億的光環下，五糧液報表還顯示出了白酒巨頭業績重振的“巨大勢能”：營收和凈利增長速度達到雙位數，現金流良好，預收款保持高位等。

這背后反映的市場情況是：五糧液銷售形勢明顯好轉，順價得以鞏固，經銷商渠道信心在增強。

“開門紅”鞏固一線地位

近期，19家白酒上市公司年報和一季度迭出。白酒公司的2016年年報以良好的業績，證明白酒行業正處在復蘇勢頭，尤以茅、五、洋、瀘、古、汾為代表的名酒企業最為亮眼。

這之中，五糧液是典型代表，其“開門紅”的一季度報表比2016年年報更有看點。

五糧液2017年一季度營收能夠破百億，鞏固了并列為“雙子星”的“茅五”一線高端名酒陣營，在白酒行業內，企業營業收入能在一個季度達到不可企及的百億規模，只有茅臺和五糧液。

數據最能反映事實。五糧液的單季度破百億和“雙增長”，說明五糧液正迎來變化，同時，這一巨頭的變化，也預示著酒業格局將迎來新變化。

在行業深度調整的前兩年，以五糧液和瀘州老窖為代表的川酒企業曾被認為將長期處于低潮期。現在，隨著酒業進入弱復蘇，這些名酒企業找準了方向，找對了措施，正在凸顯名酒企業優勢，并走向新一輪成長。

一季報正說明了這種情況。報告期內，五糧液經營活動產生現金流量凈額18.44億元，同比增長142.73%。經營性現金流創下歷史同期新高，說明其經營狀況在持續改善。

東吳證券分析師馬浩博分析，五糧液今年一季度收入增長超越預期，得益于春節高端酒的量價齊升。春節期間，受高端酒批價上漲和供應緊張等疊加因素，52度新品五糧液（“普五”）動銷旺盛，經銷商打款積極，推動了預收賬款的高漲。

五糧液前期的提價效用也釋放到了這個報表中。五糧液報表上，凈利潤增長速度超過營收，這說明五糧液前期的提價，改善了產品結構，進而優化了毛利率。

隨著今年以來“普五”實現順價，再加之春節期間市場動銷的好轉，渠道庫存水平降低，經銷商對經營五糧液的意愿顯著增強。市場調研結果顯示，受“普五”提價及五糧液高端品牌戰略的影響，五糧液高端產品市場增量明顯。

國金證券分析師指出，在茅臺批價大幅上揚的有利環境下，五糧液通過提價和系列配套手段實現順價，結束了批價倒掛歷史。從主打產品售價來看，“普五”2015年的出廠均價在610元/瓶左右，目前的批價已穩定在760元/瓶~780元/瓶，渠道已實現穩定盈利。此外，很多經銷商已開始執行“普五”769元/瓶的計劃外價格。

單季百億與全年任務280億

在白酒行業內，百億是個里程碑。

對于酒企而言，百億是一個身份標志，進入“百億俱樂部”，意味著你是無可爭議的巨頭，具有強大的競爭力，甚至掌握著市場話語權。

百億也是個門檻。從當前的白酒行業看，穩定站在這個“門檻”之內的酒企，以白酒業務論只有三家，它們就是著名的“茅五洋”。

貴州茅臺、五糧液和洋河股份三家酒企2016年報顯示，它們的營收分別達到了388.62億元、245.44億元和171.83億元。

接近百億規模的白酒企業有不少，瀘州老窖、古井貢酒、順鑫農業（牛欄山）、山西汾酒等，它們2016年的營收分別為83.04億元、60.17億元、52.04億元、44.04億元。

此外，未登陸資本市場的郎酒、劍南春等名酒企業，它們也具有進入“百億俱樂部”的潛質。

盡管這些酒企距離百億只有一步之遙，但對于更多企業來說，百億征途實在是遙遠。因此，眾多酒企也都卯足了勁，力求盡早跨入百億俱樂部，以便能夠在競爭中掌握先機。

而現在，五糧液一個季度的營收就超越百億，這實在是一種“恐怖”的競爭力。考慮當前行業仍處在深度調整期，五糧液這種“逆勢發展”的含金量真的很大。

在當下的白酒行業內，年收入走上200億元的只有茅臺和五糧液，而能夠實現季度破百億的也只有他兩家。

五糧液一季度跨過“百億”這個門檻，無疑意味著企業站在了更高的發展高度。

前幾年，五糧液公司處于低靡發展狀態，所謂的“五洋之爭”成為酒行業的討論焦點，很多人甚至預言洋河將在2017年超越五糧液成為“行業老二”。

從洋河新出的年報看，2016年，營收創下170億元的洋河，距離年收入245億元的五糧液有很大距離。現在，五糧液用2017年一個季度創下百億的“壯舉”，更加說明，洋河跟五糧液的差距不僅僅體現在年收入上面。

不過，從往年的五糧液報表上看，基于經銷商打款等因素，五糧液年報中收入的最高點就是在第一季度，其次是第四季度，再者是第三季度，最低點是第二季度。

五糧液今年的目標是沖刺280億元，第一季度，五糧液已經拿下100多億元，可以看到，余下的170多億元應該不在話下。

新任董事長李曙光履新，“普五”順價銷售，五糧液倘若能進一步強化系列酒的銷售，完成全年目標任務，沒有懸念。