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1月13日，蘭州黃河發(fā)布2016年度業(yè)績(jī)預(yù)告稱(chēng)，公司2016年度預(yù)計(jì)凈利虧損2400萬(wàn)元~3000萬(wàn)元。原因是“證券投資出現(xiàn)較大持有損失”以及“公司啤酒麥芽的產(chǎn)銷(xiāo)量出現(xiàn)下滑”。

記者了解到，蘭州黃河從2011年開(kāi)始進(jìn)行證券投資，在2013年、2014年獲得較大收益。其中，蘭州黃河在2014年的六成利潤(rùn)皆來(lái)自證券投資收益。與此同時(shí)，蘭州黃河的營(yíng)業(yè)收入?yún)s連續(xù)多年出現(xiàn)下滑。

著名經(jīng)濟(jì)學(xué)家宋清輝表示，上市公司過(guò)多依賴(lài)證券投資獲得收益，極有可能引發(fā)更多資金“脫實(shí)入虛”，對(duì)公司長(zhǎng)久的發(fā)展極為不利。啤酒行業(yè)專(zhuān)家方剛認(rèn)為，從行業(yè)格局上來(lái)看，國(guó)內(nèi)啤酒市場(chǎng)被啤酒巨頭把控，市場(chǎng)格局基本已經(jīng)固定。蘭州黃河作為區(qū)域啤酒品牌，寄希望于通過(guò)主業(yè)實(shí)現(xiàn)業(yè)績(jī)突圍困難較大。

成也炒股 敗也炒股

蘭州黃河在公告中提到，“2016年以來(lái)國(guó)內(nèi)證券市場(chǎng)持續(xù)低迷使報(bào)告期內(nèi)公司證券投資出現(xiàn)較大持有損失。”

其實(shí)，蘭州黃河的證券投資可以追溯到2011年。經(jīng)歷最初的小幅度虧損，蘭州黃河在2013年、2014年迎來(lái)了收獲期。期間，證券投資收益一度成為蘭州黃河凈利潤(rùn)的主要來(lái)源。在2014年，蘭州黃河營(yíng)業(yè)收入為7.96億元，同比下滑10.36%。然而凈利潤(rùn)卻達(dá)到7790.23萬(wàn)元，同比增長(zhǎng)207.23%。這源自蘭州黃河在該報(bào)告期內(nèi)的證券投資收益。

根據(jù)財(cái)報(bào)顯示，該公司持有中國(guó)北車(chē)、招商銀行、華泰證券等10多家上市公司股票，在該報(bào)告期內(nèi)投資收益高達(dá)4691.6萬(wàn)元，占該年凈利潤(rùn)的60.23%。

與此同時(shí)，證券投資收益成了蘭州黃河業(yè)績(jī)表現(xiàn)的晴雨表。根據(jù)蘭州黃河財(cái)報(bào)顯示，該公司2016年前三季度營(yíng)業(yè)收入為5.57億元，同比下滑0.67%，凈利潤(rùn)為-1913.56萬(wàn)元，同比下滑123.98%。該公司持有中興通訊、廣匯能源、新華傳媒等7家上市公司股票，最初投資成本為2.84億元，報(bào)告期損益-4471.90萬(wàn)元。

宋清輝表示，上市公司作為實(shí)體經(jīng)濟(jì)的代表，不具有專(zhuān)業(yè)投資機(jī)構(gòu)的經(jīng)驗(yàn)以及相關(guān)的投資能力，如果長(zhǎng)期專(zhuān)注于證券投資，對(duì)主業(yè)發(fā)展會(huì)帶來(lái)消極影響。在他看來(lái)，很多上市公司在證券投資與主業(yè)之間的關(guān)系很難平衡，也是影響股市健康穩(wěn)定運(yùn)行的主因之一。

記者了解到，蘭州黃河證券投資主體是蘭州黃河投資擔(dān)保有限公司和蘭州黃河高效農(nóng)業(yè)發(fā)展有限公司。兩者均為蘭州黃河控股子公司。

蘭州黃河董秘魏福新表示，上述子公司只是利用暫時(shí)閑置的自有資金從事短期證券投資業(yè)務(wù)，與本公司主營(yíng)業(yè)務(wù)無(wú)任何關(guān)聯(lián)關(guān)系，不會(huì)對(duì)公司主業(yè)造成任何影響。相反，在股市行情轉(zhuǎn)好時(shí)會(huì)為公司合并報(bào)表帶來(lái)額外利潤(rùn)。

其實(shí)，上市公司“炒股”一直都是資本市場(chǎng)備受爭(zhēng)論的話題。一方面是對(duì)上市公司“不務(wù)正業(yè)”的擔(dān)憂，一方面是上市公司為了提升公司資金使用效率，利用資本反哺實(shí)業(yè)的美好愿景。然而，據(jù)同花順iFinD統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，2016年，在披露了可供出售金融資產(chǎn)公允價(jià)值變動(dòng)損益的上市公司中，有超過(guò)83%的上市公司在上半年取得了負(fù)收益。

宋清輝告訴記者，上市公司如果過(guò)于依賴(lài)炒股獲取收益，有的甚至偏離主業(yè)把炒股作為主打產(chǎn)業(yè)，可能會(huì)引導(dǎo)更多的資金“脫實(shí)入虛”，對(duì)公司的發(fā)展極為不利。

魏福新強(qiáng)調(diào)，證券投資絕不是蘭州黃河的長(zhǎng)期發(fā)展戰(zhàn)略，只是子公司的一種短期投資行為，就這兩家子公司而言，一旦發(fā)現(xiàn)合適的投資方向，證券投資即會(huì)停止。不過(guò)，他也提到，“目前所持有的股票不存在必須處理的風(fēng)險(xiǎn)。”

主業(yè)持續(xù)下滑 難言復(fù)蘇

蘭州黃河是我國(guó)第二家以啤酒為主業(yè)的上市公司，在西北地區(qū)知名度較高，業(yè)內(nèi)曾稱(chēng)之為“西北啤酒王”。不過(guò)，受到我國(guó)啤酒行業(yè)周期性調(diào)整，蘭州黃河的主業(yè)出現(xiàn)一定程度的下滑。

蘭州黃河2016年半年報(bào)顯示，報(bào)告期內(nèi)，蘭州黃河實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入3.55億元，同比下滑10.82%。公司主營(yíng)業(yè)務(wù)出現(xiàn)下滑，各項(xiàng)主要經(jīng)濟(jì)指標(biāo)均未完成計(jì)劃，啤酒業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)銷(xiāo)量同比下降12.7%，收入同比下降12.31%。

魏福新也坦承，在2016年，蘭州黃河的啤酒業(yè)務(wù)在銷(xiāo)量、營(yíng)業(yè)收入以及利潤(rùn)等主要經(jīng)濟(jì)指標(biāo)均同比下降。主要原因是“受?chē)?guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)仍未走出低谷、大眾消費(fèi)持續(xù)低迷、行業(yè)周期性調(diào)整、同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)愈加激烈等因素綜合影響。”

另?yè)?jù)記者查閱蘭州黃河歷年財(cái)報(bào)發(fā)現(xiàn)，該公司在2013年、2014年、2015年的營(yíng)收業(yè)績(jī)分別為8.88億元、7.96億元、7.02億元，呈現(xiàn)逐年下滑狀態(tài)。

方剛表示，受進(jìn)口啤酒的沖擊以及國(guó)內(nèi)啤酒轉(zhuǎn)型升級(jí)的影響，我國(guó)部分區(qū)域性啤酒品牌的生存處境愈發(fā)艱難。區(qū)域性品牌自身沒(méi)有資本優(yōu)勢(shì)和品牌優(yōu)勢(shì)，在市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)中處于劣勢(shì)。并且，我國(guó)啤酒行業(yè)集中程度特別高，華潤(rùn)雪花、青島啤酒、百威英博等五大啤酒巨頭占據(jù)了我國(guó)啤酒市場(chǎng)80%的份額。伴隨著行業(yè)巨頭的市場(chǎng)份額擠壓，蘭州黃河在當(dāng)?shù)氐膬?yōu)勢(shì)基本不復(fù)存在。

“蘭州黃河自身產(chǎn)能體量很小，能夠覆蓋的區(qū)域十分有限，再加上近些年熱衷于炒股，主業(yè)沒(méi)有得到充分的鞏固，要想實(shí)現(xiàn)崛起需要付出很多努力。”方剛認(rèn)為。

蘭州黃河面臨的問(wèn)題還不只這些。日前，該公司控股股東楊世江卷入違規(guī)減持風(fēng)波當(dāng)中，被深交所公開(kāi)譴責(zé)。同時(shí)，在2016年，該公司曾經(jīng)試圖賣(mài)殼重組，最終以失敗告終。

2017年1月5日，深交所下發(fā)對(duì)楊世江違規(guī)減持給予譴責(zé)處分的公告。公告稱(chēng)，2016年10月11日，蘭州黃河實(shí)際控制人楊世江，通過(guò)其控制的甘肅新盛工貿(mào)有限公司、蘭州富潤(rùn)房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)有限公司增持公司股票并承諾在增持后的六個(gè)月內(nèi)不減持其所持有的公司股份。2016年11月10日，楊世江通過(guò)交易系統(tǒng)集中競(jìng)價(jià)交易賣(mài)出公司股票5234股。

宋清輝表示，公司控股股東出現(xiàn)減持違規(guī)，對(duì)于公司在資本市場(chǎng)的股價(jià)等表現(xiàn)影響深遠(yuǎn)。它不但意味著其不看好公司的未來(lái)發(fā)展，還會(huì)傳遞出公司經(jīng)營(yíng)管理混亂之感，影響上市公司自身的品牌形象。

另外，蘭州黃河曾在2016年2月拋出一份重組預(yù)案，二股東昱成投資旗下房地產(chǎn)投資公司鑫遠(yuǎn)集團(tuán)擬借殼上市。不過(guò)，重組方案披露不久之后便受到深交所問(wèn)詢(xún)，并最終遭到中小股東否決。

魏福新向記者強(qiáng)調(diào)，蘭州黃河當(dāng)下及未來(lái)的發(fā)展戰(zhàn)略仍是以啤酒、麥芽為主業(yè)，在追求不斷做強(qiáng)做大的同時(shí)，尋求機(jī)遇培育新的利潤(rùn)增長(zhǎng)點(diǎn)。

方剛表示，我國(guó)啤酒行業(yè)的市場(chǎng)劃分大局基本上已經(jīng)確定，區(qū)域性品牌生存空間正在遭遇多重?cái)D壓。蘭州黃河如果能夠著力發(fā)展一批具有特色，且有消費(fèi)基礎(chǔ)的產(chǎn)品，或許能夠幫助它實(shí)現(xiàn)主業(yè)復(fù)蘇。