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9月27日，五糧液（000858）參加了“2016四川轄區深交所上市公司半年報業績說明會與投資者網上集體接待日”（以下簡稱“說明會”）活動。五糧液股份公司副總經理、董事會秘書彭智輔等公司高管針對投資者所關心的五糧液近期的價格調整以及改革措施與并購方向、市場等方面的問題進行了回答。

價格調整由生產經營與市場情況決定

在說明會上，彭智輔表示，目前國家宏觀經濟發展步伐放緩，白酒行業經過深度調整進入了穩步、理性的健康發展狀態。同時，有品牌影響力，有質量保障的企業在此輪調整中更具有發展優勢。而宏觀經濟目前的發展速度將維持較長一段時間，白酒行業將迎來更加殘酷的競爭。

從19家白酒上市企業發布的半年報中可以看出，2016年上半年共有16家白酒上市公司營收同比上漲，14家凈利潤同比上漲。

但認真研讀白酒上市公司半年報可以發現，只要是在年報中將酒類產品分為高檔、中檔、低檔的，高檔酒都是全面增長，而低檔酒則是全線失守，營收數據集體下降。

因此，彭智輔認為，目前從白酒行業來看，白酒行業超跌后的反彈并非全線復蘇，僅有少數上市公司業績可觀，而且是高端白酒復蘇較為明顯。因此，目前認為白酒行業整體復蘇為時尚早，預計幾年后白酒行業將進入平穩理性發展期。

而“普五”恢復性調價也并不是大家認為的行業復蘇或跟風漲價，而是近期五糧液公司根據公司生產經營和市場情況對產品所進行的適度價格調整。

在五糧液宣布“普五”出廠價調整為739元/瓶時，公司就表示將自9月15日中秋節起執行新價格，未執行完計劃的老價格也將維持至9月15日。完成合同計劃的不再增供，執行新價格算2017年銷量。2017年投放量將少于2016年。

而從此政策一出，部分大商就已經暫停發貨，各渠道的發貨也處于暫停狀態，且部分終端已經處于缺貨狀態。

據悉，在價格新政公布之時，安徽市場2016年五糧液完成率達到了85%，如果沒有其他調配措施，安徽市場第四季度將面臨無貨可賣的情況。此外，五糧液在湖北省內的全年計劃已全部執行完成。而且此時，五糧液也已完成全年任務的90％。到10月31日有望執行完全年計劃。

因此，五糧液上半年不錯的業績、庫存消化合理以及全年任務的基本完成，成為其此次價格調整的強力支撐。此外，五糧液在品牌傳播、品牌規范、營銷機構建設、渠道管控等方面大量、有效的工作，也為此次價格調整奠定了扎實的基礎。

改革不會停步將會持續進行

在去年10月底，五糧液“混改”方案公布，擬定增最高募資23.34億元，推進員工持股、經銷商持股和引進戰略投資者等事宜。

9月12日晚間，五糧液發布公告，稱公司于8月22日收到證監會出具的《反饋意見通知書》，要求公司及相關中介機構就有關問題作出書面說明和解釋，在30日內向證監會行政許可受理部門提交書面回復意見。

五糧液方面表示，收到《反饋意見通知書》后，公司配合保薦人和其他中介機構就相關問題積極準備答復和核查工作。由于反饋意見中要求答復和核查涉及內容較多，難以在規定的時間內向證監會提交完整的回復材料；因此，經公司與保薦人及其他中介機構審慎協商，公司于9月9日向證監會申請延期報送反饋意見回復，并積極配合中介機構于2016年10月18日前完成反饋意見的回復工作。

因目前五糧液定增尚未完成，近期，有投資者在互動平臺上向五糧液求證，五糧液是否已放棄此次定增。以大幅提價方式，以補償定增失敗對大商造成的損失。五糧液回應，傳聞不實，相關事項以公司公告為準。

為此，彭智輔在說明會上針對提問表示，公司將于近日向證監會回復反饋意見，待證監會核準定增事項后，公司將盡快完成定增事項。

彭智輔表示，五糧液公司目前正在積極推行定向增發暨員工持股計劃，將員工、經銷商利益與公司利益結合起來，以期調動員工、經銷商積極性，促進企業更好發展。

而且目前，五糧液公司從上至下都在積極推進改革，比如目前已經推行的薪酬制改革。這是國內首家正式對外宣稱進行公司薪酬制改革的上市酒企。

不過，國企改革面臨重重困難，并不能一蹴而就。目前，五糧液已經率先從二三級子公司開始試點改革，實現核心層和員工持股。

彭智輔表示，無論如何，國有企業改革不會停步，國有控股上市公司改革也將持續進行。公司會通過加大改革力度提升公司核心競爭力、降低成本費用、精耕市場、股權激勵計劃等手段為廣大股東帶來更大的業績回報。

精耕市場實現業績穩步增長

彭智輔表示，今年五糧液公司主要是通過精耕市場實現了產品的價格上揚，同時設立三家營銷子公司實現系列品牌快速反應市場和貼近市場。

據了解，五糧液公司近年來對公司內部銷售體系持續改革，先后成立了五糧液品牌管理事務部及系列酒、五糧醇、頭特曲公司對產品市場進行深耕細作。此外，公司還成立了創藝酒公司，進一步搶占個性化定制市場。公司還將進一步持續加強營銷方面的改革，擴大市場占有率，做好營銷工作以支撐企業持續、穩步發展。

同時，面對著浩浩蕩蕩的互聯網大潮，有不少投資者對近期五糧液與京東共推電商合作戰略升級表示關注。

據了解，五糧液公司與京東、酒仙網、蘇寧易購等均建立了戰略合作伙伴關系。彭智輔表示，后期五糧液公司將進一步加大電商平臺的投入，主要是基于適應消費模式變化，公司將提高電商平臺的銷售權重，后續將加快自有電商平臺的建設。

而這從五糧液公布的混改方案中也可見一斑。方案顯示，其募集資金擬用于信息化建設項目、營銷中心建設項目、服務型電子商務平臺項目。

其中，信息化建設將把公司信息化水平提升至同業領先水平，實現內部十大運營管理系統（平臺）的全面信息化，大幅提升企業管理半徑和管理效率，積極打造“平臺共享、高效管理、數據決策”的數字化五糧液。

營銷中心建設中則包括大數據營銷中心系統的建設。而服務型電子商務平臺則是以自建電子商務服務平臺為依托，系統管理五糧液現有的第三方電商渠道，采用 O2O 方式整合現有經銷商網絡資源。彭智輔表示，公司加強自有電商平臺建設的舉措正是為了適應市場的變化。

此外，彭智輔強調，2016年是五糧液公司“十三五”的開局之年。結合行業發展現狀和公司實際的經營情況，公司2016年預計實現營業總收入不低于238億元，較上年增長不低于10%；利潤總額目標88億元，力爭較上年同期增長達10%。經過市場的精耕細作，截至2016年6月，公司營業收入累計同比增長18.19%，歸屬于母公司的凈利潤累計同比增長17.87%。

并購是公司“十三五”規劃內容之一

在說明會上，彭智輔表示，白酒行業經過深度調整后，將更加健康地發展。

而這就涉及到企業間的并購問題。目前，白酒行業離散度很高，企業數量多，從行業發展趨勢來看，并購和整合是大勢所趨。彭智輔表示，實施并購戰略是公司“十三五”發展規劃的內容之一，公司將尋找規模較大的標的企業作為并購目標。

白酒專家肖竹青指出，當今白酒行業全面進入搶市場份額的殘酷競爭時期，未來白酒市場有可能重蹈啤酒和飲料行業寡頭壟斷的局面，擁有核心根據地市場的區域酒廠將成為一線名酒廠并購的首選對象。

在2015年五糧液的投資者溝通交流會上，彭智輔就表示，白酒行業一定會整合集中，前十大品牌企業整合后，產量、銷售額和利潤上也將會集中。

同時，五糧液集團公司總經理、股份公司董事長劉中國表示，五糧液不會并購小企業，要并購就是找強強聯合的大企業，而且不僅是國內并購，海外并購也不排除。同時，五糧液集團公司黨委書記、董事長唐橋認為，五糧液的并購機會會在“十三五”期間，“十三五”期間會有一批三四線酒企消失，這會是五糧液整合資源的最佳時機。

而早在白酒行業開始調整之際，五糧液就開始嘗試了外延性的擴張。2013年8月和2014年7月，五糧液先后拿下河北的永不分梨與河南的五谷春。

在2015年五糧液的混改方案公布后，它便成為國內外眾多機構爭相調研的對象。在2016年1月18日-19日，彭智輔一行就現身香港，接待了57家國外知名機構的調研，其中不乏Blackrock International Ltd.（即大名鼎鼎的黑巖集團）。

從調研內容來看，他們比較關心的是未來白酒行業的走勢以及公司未來業績增長點等。在五糧液看來，對具有一定影響力的區域性酒企進行并購，增加市場份額是公司未來的增長點之一。