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自白酒行業進入2016年以來，整個行業似乎就處于一種“亢奮”的狀態。

而這種狀態沒有隨著行業進入淡季而消退，反而有愈演愈烈的趨勢。

從年初喊到現在的行業弱復蘇，從最初的振奮人心到現在出現各種不同聲音，人們快要平靜下來的心情終于在近日被貴州茅臺股價走出326.8元的歷史高位而打破，白酒行業已經開始弱復蘇的聲音又此起彼伏，震蕩著人們的心。

但我們面對問題，需要保持冷靜。目前，我國經濟處在新常態下的低速發展階段，如果說白酒行業不受影響，反而“風景這邊獨好”的話，既不現實也不客觀。我們需要客觀分析問題，畢竟幾家龍頭白酒企業的“大好形勢”并不能代表整個行業。

從目前市場情況來看，在酒業經歷了3年多的調整后，以貴州茅臺和五糧液為代表的一線名酒銷售回暖跡象在今年一季度已經有所體現。而從目前市場的種種跡象來看，此輪復蘇似乎是具備品牌優勢的名酒企更具優勢，尤其是其高端產品。

同時，隨著優勢酒企效率的提高以及并購進程的推進，也將加速白酒行業品牌集中度的提升。

行業有望步入新一輪提價周期，品牌集中度將逐步提升

今年以來，多家酒企紛紛上調了其高端白酒產品的價格。據了解，從今年年初開始，茅臺方面就動作不斷，市場一批價也水漲船高。茅臺實行旺季前控量保價使市場一批價由825元/瓶上漲到 850元/瓶。今年3月，52°新品五糧液（普五）的出廠價從659元/瓶漲至679元/瓶，實現了從去年年中到目前的二級跳。在普五的帶動下，五糧液1618及低度五糧液在內的五糧液系列產品也根據市場供需情況適時進行調整。

另外，今年5月，瀘州老窖1573系列的超高端產品“中國品味”提價，漲價幅度為15%左右。6月，國窖1573經典裝自6月 16日起全面停貨。7月，瀘州老窖再發控價令挺價。

分析人士認為，白酒行業經歷了4年的深度調整后，無論是企業庫存還是渠道庫存都得到了一定程度的釋放。隨著行業走出低谷，白酒企業提價意愿強烈。今年一季度，部分高端白酒企業提價帶動了整個白酒價格體系趨穩，行業盈利略有回升。目前，白酒行業基本面處于逆轉拐點，白酒行業有望步入新一輪提價周期，今年下半年白酒行業仍有上漲空間。

而隨著優勢酒企效率的提高以及并購進程的推進，白酒行業品牌集中速度加快。

2015年，中國酒業協會理事長王延才就曾表示，大規模資本增長、規模擴張帶來的產能過剩和供需矛盾，在宏觀經濟調整等多重環境變化下集中釋放，必然導致行業經濟效益下滑；隨著需求回落、利潤降低，釀酒產業已不可避免地開始新一輪洗牌。

王延才認為，全行業規模以上企業僅2602家，大型企業占比僅4.15%；而占全行業比例近80%的小型企業的銷售份額僅約30%，利潤不足20%。行業重復建設、資源配置不合理、行業門檻過低、產業規模過于松散。過去行業高速發展期，大、中、小型企業發展空間都較寬松，行業集中度難提高。進入行業調整期后，企業間形成擠壓式發展趨勢，大型白酒生產企業在資金、規模、品牌上的優勢逐漸體現，白酒行業品牌集中度有望出現上升勢頭。

據了解，5月，古井貢酒完成了對黃鶴樓酒業的收購；6月初，兩家上市酒企先后傳出收購傳聞；隨后，洋河全資收購貴酒一事塵埃落定，一時間白酒市場熱鬧非凡。也是在6月，甘肅省的金徽酒也對外發布公告稱，公司正在籌劃重大事項，可能構成重大資產重組。對此有媒體報道，金徽酒業的重大資產重組極有可能是進行酒業并購，而目標則是陜西的白水杜康酒業。

隨著酒企逐漸適應新的市場環境，業績的提升在讓企業有了漲價底氣的同時，也開啟了新一輪的行業洗牌。國內酒企的資本整合速度正在加快。

對于接連出現白酒企業跨區域并購一事，白酒行業分析師蔡學飛認為，預計未來白酒行業的競爭強度會不斷提升，可能將有1/3的酒企被淘汰出局。以往通常是業外資本進入酒業收購，而現在強勢品牌的跨區域并購將成為常態，并且會愈演愈烈，酒業品牌集中化將成為趨勢。

高端酒渠道供銷兩旺，提價預期高漲

7月8日，貴州茅臺股價走出326.8元/股的歷史高位。

以茅臺、五糧液為代表的白酒股也不斷被證券分析機構看好。

一線名酒企業股價上漲的背后，除了投資機構對白酒板塊進行的補倉需求外，另外一方面則是在白酒行業經歷了3年多的調整后，酒企的渠道庫存已經進入到一個良性發展狀態，高端白酒回暖跡象顯現，五糧液和茅臺的經銷商積極打款的舉動則說明了一切。

今年一季度，A股18家白酒類上市公司中，除了*ST皇臺、順鑫農業一季度凈利潤出現下滑外，其他16家白酒企業今年一季度凈利潤均出現10%以上的增長幅度，而五糧液一季度凈利潤增幅更高達31.91%。二季度雖然是傳統意義上的消費淡季，但是從酒企釋放出的信號來看，淡季不淡已經成為高端白酒業真實的寫照。

五糧液相關人士表示，公司社會庫存處于可控范圍內，二季度比一季度要更好，部分市場還出現了缺貨現象。

眾所周知，物以稀為貴，產品價格是由供需決定。當供大于求時，產品價格自然回落，昔日的千元酒很難覓到蹤跡。

在經過近4年的產業調整后，酒企與經銷商一起，在消化社會庫存、開展創新營銷、服務下沉等舉措下，高端酒在今年年初開始觸底反彈。

而從貴州茅臺、五糧液以及瀘州老窖量價齊升的表現來看，市場對高端酒的需求仍舊較大。

澄泓研究大消費工作室分析師楊爽認為，近期白酒行業出現復蘇跡象，高端酒代表茅臺、五糧液、瀘州老窖產品進入漲價通道，而本輪行情上漲的原因一是消費升級帶動個人需求上升，二是渠道補庫存，三是行業估值修復、防御性較強。

“本輪行情是由基本面和資金面相互配合而造就的，只要這一邏輯沒有被證偽，白酒板塊緩慢復蘇，行情就不會結束。”她表示，隨著消費升級，高端、次高端白酒增長空間打開，“預計未來行業緩慢復蘇，但也許存在結構性‘慢牛’走勢”。

因此，可以看出，目前市場上茅臺、五糧液漲價的心理預期來自高端酒渠道供銷兩旺，也推動了高端白酒提價預期高漲。

混改穩步推進，五糧液將開啟新一輪的增長

7月1 日，五糧液發布了《非公開發行股票預案（修訂稿）》，并把方案報到中國證券監督管理委員會（以下稱“證監會”）。

7月21日，五糧液公司收到證監會出具的《中國證監會行政許可申請受理通知書》，對公司提交的《宜賓五糧液股份有限公司主板(含中小企業板)上市公司非公開發行新股核準》行政許可申請材料進行了審查，認為該申請材料齊全，符合法定形式，決定對該行政許可申請予以受理。

這也意味著，五糧液以非公開發行股票方式實施員工持股和經銷商持股獲得推進。預計最早今年10月份五糧液將拿到證監會批文，拿到批文后會立即實施。

對此，方正證券分析認為，一旦五糧液混改落地，本次定增將公司、員工和經銷商之間的利益互綁，內外部上下一心，經銷商營銷動力強，公司業績訴求強，短期增長彈性大，募投項目增強公司核心競爭力；2015年現金分紅率高達49%，預計未來分紅率會進一步提高，催化股價上漲，增強公司長期投資價值。

而在此前，在行業深度調整的沖擊下，五糧液公司核心產品被動下調價格回歸大眾市場。經過兩年多的經銷商結構調整和去庫存后，公司去年成功上調出廠價，在消費升級的背景下銷量小幅增長，市場已經恢復至良性增長；今年在提價效應的帶動下，經銷商打款積極，任務超額完成，國企改革以及并購模式循序漸進，公司將開啟了新一輪的增長。

據了解，五糧液一方面實施“控量穩價，量價平衡”戰略解決價格倒掛以及渠道庫存問題；另一方面繼續推進“1+5+N”品牌戰略，收縮產品線，積極推進公司五大主要品牌獨立市場化運作。通過一系列舉措，五糧液實現了業績的穩步增長。

而其“十三五”規劃則劍指550億元的銷售收入目標，期望系列酒快速破百億大關；打造重點品牌，爭取2017年培育年銷售額1億元~10億元的品牌超10個，10億以上的品牌超5個，20億元以上的品牌1個。

鑒于五糧液目前良好的表現以及未來市場預期被看好，有業內人士認為，五糧液在今年年初的提價策略，目前來看非常成功，這從市場銷售及產品價格走勢上可以看出提價的效果。而年初提價幅度較小，也為其下半年的提價做了鋪墊，不排除五糧液下半年繼續提價的可能性，大約會有50元/瓶的提價空間。

對此，五糧液方面表示，目前五糧液出廠價沒有變化，漲價與否市場說了算。