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一直以來，作為廣大中、小微企業(yè)進(jìn)軍資本市場(chǎng)藍(lán)海的“出海港”，新三板在發(fā)展過程中始終受到掛牌公司，資本市場(chǎng)及政策層面的廣泛關(guān)注。就在近期，關(guān)于新三板的消息不斷出現(xiàn)，引發(fā)資本市場(chǎng)新一輪的關(guān)注和熱議。

12月19日，隨著17家企業(yè)在新三板實(shí)現(xiàn)掛牌，掛牌在新三板的企業(yè)總數(shù)達(dá)到了一萬(wàn)家。截止12月21日，新三板掛牌公司共計(jì)10073家，其中創(chuàng)新層952家，基礎(chǔ)層9121家，總股本已達(dá)到5741.47億股。云集上萬(wàn)家掛牌企業(yè)的新三板也成為了全球最大的證券交易市場(chǎng)。

在12月20日召開的中國(guó)（浙江）新三板發(fā)展大會(huì)上，來自政府機(jī)關(guān)、企業(yè)、券商及投資機(jī)構(gòu)等眾多領(lǐng)域的代表共同對(duì)新三板未來的發(fā)展進(jìn)行研討。新三板相關(guān)負(fù)責(zé)人在發(fā)言中表示，為了改善新三板的流通性，新三板已經(jīng)準(zhǔn)備啟動(dòng)私募做市試點(diǎn)，未來新三板的投資者適當(dāng)性很快會(huì)出臺(tái)，而改革完善定增制度也在計(jì)劃之內(nèi)。

作為試水資本市場(chǎng)的重要通道，掛牌新三板并通過自身發(fā)展實(shí)現(xiàn)轉(zhuǎn)板也成為了眾多酒類企業(yè)不斷提及的重要目標(biāo)之一。新三板在未來的轉(zhuǎn)板制度建設(shè)方面或?qū)⒊霈F(xiàn)哪些新的調(diào)整，已經(jīng)掛牌和正在醞釀掛牌的廣大酒類企業(yè)，又該如何從中撥云見日，探索符合自身發(fā)展的資本之道？

強(qiáng)化頂層設(shè)計(jì) 新三板轉(zhuǎn)板或迎新利好

新三板掛牌公司突破萬(wàn)家，從另一角度也引發(fā)了政策層面及資本領(lǐng)域?qū)τ谛氯迦绾螌⑵髽I(yè)數(shù)量轉(zhuǎn)化為質(zhì)量的思考。就在當(dāng)日，國(guó)務(wù)院在發(fā)布的“十三五”發(fā)展規(guī)劃中再次提及新三板的轉(zhuǎn)板制度，并把研究新三板轉(zhuǎn)板制度作為“十三五”重點(diǎn)任務(wù)，對(duì)新三板未來的發(fā)展釋放利好。

據(jù)了解，此次發(fā)布的《關(guān)于“十三五”國(guó)家戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)發(fā)展規(guī)劃的通知》（以下簡(jiǎn)稱“通知”）中明確提出，要提高企業(yè)直接融資比重，包括積極支持符合條件的戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)企業(yè)上市或掛牌融資，同時(shí)要求研究推出全國(guó)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)掛牌公司向創(chuàng)業(yè)板轉(zhuǎn)板試點(diǎn)，建立全國(guó)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)與區(qū)域性股權(quán)市場(chǎng)合作對(duì)接機(jī)制。

實(shí)際上，此次出臺(tái)的通知并非政策層面針對(duì)新三板提出的首份政策安排。近年來，政策層面對(duì)于新三板轉(zhuǎn)板的有關(guān)政策制定曾多次出臺(tái)相關(guān)的政策及建議。國(guó)務(wù)院早在在去年六月發(fā)布的《關(guān)于大力推進(jìn)大眾創(chuàng)業(yè)萬(wàn)眾創(chuàng)新若干政策措施的意見》中便明確表示，“搞活金融市場(chǎng)，實(shí)現(xiàn)便捷融資，加快推進(jìn)全國(guó)中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)向創(chuàng)業(yè)板轉(zhuǎn)板試點(diǎn)。”

今年10月，國(guó)務(wù)院下發(fā)《關(guān)于積極穩(wěn)妥降低企業(yè)杠桿率的意見》，其中明確表示將“研究全國(guó)中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)掛牌公司轉(zhuǎn)板創(chuàng)業(yè)板相關(guān)制度；規(guī)范發(fā)展服務(wù)中、小微企業(yè)的區(qū)域性股權(quán)市場(chǎng)，并支持區(qū)域性股權(quán)市場(chǎng)運(yùn)營(yíng)模式和服務(wù)方式創(chuàng)新，強(qiáng)化融資功能。”從“推進(jìn)”向“研究”的轉(zhuǎn)變，也反映出政策對(duì)于新三板轉(zhuǎn)板制度的關(guān)注正不斷增強(qiáng)。

除了政策層面的重視外，證監(jiān)會(huì)等有關(guān)部門也在針對(duì)新三板掛牌企業(yè)的轉(zhuǎn)板展開相應(yīng)的工作。在11月16日在深圳舉行的高交會(huì)“十三五規(guī)劃及供給側(cè)改革”的主題論壇上，深交所副總經(jīng)理金立揚(yáng)表示，深交所近期將深化創(chuàng)業(yè)板改革，其中包括將著重推動(dòng)新三板向創(chuàng)業(yè)板轉(zhuǎn)板。新三板企業(yè)在轉(zhuǎn)板方面未來或?qū)⒂瓉硇碌恼呒爸贫壤谩?/span>

轉(zhuǎn)板紅利凸顯，優(yōu)質(zhì)酒企有望率先突圍

在良好政策環(huán)境的推動(dòng)下，新三板逐漸成為越來越多中、小微企業(yè)開展資本融資的重要渠道，這其中便不乏酒類相關(guān)企業(yè)。

據(jù)了解，截止目前，酒類行業(yè)實(shí)現(xiàn)新三板掛牌的相關(guān)企業(yè)已超過20家，其中既包括九華山酒、伊珠股份、芳香莊園等酒類生產(chǎn)企業(yè)，也包括酒仙網(wǎng)、1919、名品世家、金易久大、酒便利、品尚匯、網(wǎng)酒網(wǎng)等酒類流通企業(yè)，還包括柏星龍、博雅智能等酒類生產(chǎn)制造相關(guān)企業(yè)。就在12月16日，新疆吐魯番樓蘭酒莊股份有限公司掛牌申請(qǐng)通過。酒運(yùn)達(dá)、三友釀酒等企業(yè)也在積極籌備掛牌工作。酒業(yè)對(duì)于新三板的青睞程度正不斷提高。部分酒類企業(yè)也有望在未來的進(jìn)一步發(fā)展中實(shí)現(xiàn)轉(zhuǎn)板。

另?yè)?jù)了解，目前針對(duì)創(chuàng)業(yè)板提出的有關(guān)數(shù)據(jù)門檻包括以下幾點(diǎn)：

最近兩個(gè)會(huì)計(jì)年度經(jīng)審計(jì)的主營(yíng)業(yè)務(wù)收入凈額合計(jì)是否達(dá)到人民幣500萬(wàn)元，最近一個(gè)會(huì)計(jì)年度經(jīng)審計(jì)的主營(yíng)業(yè)務(wù)收入凈額是否達(dá)到人民幣300萬(wàn)元；

首次公開發(fā)行新股后，股本總額是否達(dá)到人民幣2000萬(wàn)元；持有股票面值達(dá)人民幣10萬(wàn)元以上的股東是否達(dá)到200人；公開發(fā)行的股份是否達(dá)到公司股份總額的25%以上；本次發(fā)行前的股東持有的股份是否達(dá)到公司股份總數(shù)的35%以上；

在申請(qǐng)股票發(fā)行的審計(jì)基準(zhǔn)日，資產(chǎn)負(fù)債率是否不高于70%。

優(yōu)質(zhì)企業(yè)的轉(zhuǎn)板對(duì)于資本市場(chǎng)而言也有著十分重要的意義。中國(guó)新三板投資聯(lián)盟許小恒曾表示，新三板轉(zhuǎn)板制度在短期上使得現(xiàn)有創(chuàng)業(yè)板股票的稀缺性下降，創(chuàng)業(yè)板的高估值也會(huì)有所回落；在中長(zhǎng)期上，轉(zhuǎn)板制度將也將為A股帶來優(yōu)質(zhì)成長(zhǎng)企業(yè)。

安信證券新三板負(fù)責(zé)人諸海濱曾表示，轉(zhuǎn)板試點(diǎn)制度的推出，將有望對(duì)兩類企業(yè)產(chǎn)生利好。一類是新三板中滿足創(chuàng)業(yè)板上市條件的公司，這類公司的數(shù)量預(yù)計(jì)不會(huì)少于300家，大概在300到500家的體量；另一類受益的是新三板中的純互聯(lián)網(wǎng)類型公司，預(yù)期或會(huì)放低財(cái)務(wù)標(biāo)準(zhǔn)。也有分析認(rèn)為，根據(jù)新三板酒類企業(yè)今年陸續(xù)發(fā)布的半年度報(bào)告，酒仙網(wǎng)、1919、名品世家等營(yíng)收增速較快或盈利能力較強(qiáng)的企業(yè)均有望在未來實(shí)現(xiàn)上述創(chuàng)業(yè)板準(zhǔn)入業(yè)績(jī)門檻，實(shí)現(xiàn)其轉(zhuǎn)板目標(biāo)。

轉(zhuǎn)板落地有待時(shí)日 企業(yè)仍需“量體裁衣”

針對(duì)包括酒類企業(yè)在內(nèi)的新三板企業(yè)能否順利轉(zhuǎn)板，以及轉(zhuǎn)板后市場(chǎng)未來的發(fā)展前景，資本領(lǐng)域也有著不同的觀點(diǎn)。

東北證券新三板研究中心有關(guān)人士曾表示，新三板目前面臨著“投融資供求、制度規(guī)范與制度創(chuàng)新、市場(chǎng)嚴(yán)重分化”三方面的矛盾。如何從供給側(cè)入手，升級(jí)創(chuàng)新交易制度，大力引入合格投資者，活躍市場(chǎng)，將是未來三年新三板發(fā)展的主要任務(wù)。新三板本身也需要不斷完善，從而盡快為光大企業(yè)營(yíng)造更好的資本市場(chǎng)環(huán)境。

與此同時(shí)，新三板部分企業(yè)在經(jīng)營(yíng)過程中也暴露出諸多問題。據(jù)有關(guān)機(jī)構(gòu)統(tǒng)計(jì)，在總體掛牌企業(yè)數(shù)量增加的同時(shí)，“摘牌”企業(yè)的數(shù)量也在增加，2016年以來，新三板摘牌公司達(dá)到47家,遠(yuǎn)高于2015年的13家。其中，僅11月份就有14家公司摘牌，而12月份的6個(gè)工作日內(nèi)便有5家公司摘牌,另有8家公司正在申請(qǐng)摘牌。諸如融資不暢、財(cái)務(wù)造假、內(nèi)部管理混亂，股權(quán)糾紛等企業(yè)經(jīng)營(yíng)問題也為眾多新三板企業(yè)敲響了警鐘。

除了對(duì)新三板及其企業(yè)未來發(fā)展和經(jīng)營(yíng)方面的考慮外，也有業(yè)內(nèi)人士對(duì)于未來轉(zhuǎn)板相關(guān)制度的落地表示觀望。有媒體指出，由于新三板于創(chuàng)業(yè)板間存在的體制差異及估值鴻溝，兩者之間能否構(gòu)筑綠色通道，實(shí)現(xiàn)新三板轉(zhuǎn)板制度的落地仍存在一定的困難性。就企業(yè)自身而言，仍需要對(duì)轉(zhuǎn)板抱以清醒的認(rèn)識(shí)。

首創(chuàng)證券研發(fā)部總經(jīng)理王劍輝表示，“新三板也不應(yīng)該單純把自己看作是創(chuàng)業(yè)板等市場(chǎng)的蓄水池。如果新三板發(fā)展好了，企業(yè)在新三板同樣能達(dá)到目的，而且比在創(chuàng)業(yè)板等更加符合企業(yè)的發(fā)展?fàn)顩r，則企業(yè)就沒有必要轉(zhuǎn)板，就會(huì)愿意留在新三板發(fā)展。”

由此可見，在轉(zhuǎn)板利好不斷出現(xiàn)的同時(shí)，酒類新三板企業(yè)仍需根據(jù)自身需要，穩(wěn)步設(shè)計(jì)資本進(jìn)程。同時(shí)，隨著未來轉(zhuǎn)板制度的進(jìn)一步調(diào)整完善，優(yōu)質(zhì)酒類企業(yè)也或?qū)⒔柚D(zhuǎn)板進(jìn)入更為廣闊的資本增長(zhǎng)空間。