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近期走訪反饋名優(yōu)酒基本面持續(xù)向好，繼續(xù)看好旺季板塊性機(jī)會(huì)。1）貴州茅臺(tái)：上周茅臺(tái)開(kāi)始控制發(fā)貨速度促使一批價(jià)重回1030元左右，綜合近期發(fā)貨節(jié)奏和明年增量15%計(jì)劃來(lái)看春節(jié)供貨相對(duì)偏緊，預(yù)計(jì)一批價(jià)仍將穩(wěn)于千元水平。2）五糧液：經(jīng)銷商反映五糧液可能在2017年采取控量保價(jià)策略（如2016年為專賣店，2017年任務(wù)量為720件；2016年為旗艦店，2017年任務(wù)量為1200件；運(yùn)營(yíng)商以2016年實(shí)際開(kāi)票量減少27%），我們認(rèn)為該策略核心在于穩(wěn)價(jià)，并有助于提高經(jīng)銷商積極性和公司產(chǎn)品形象，重點(diǎn)關(guān)注1218經(jīng)銷商大會(huì)政策動(dòng)向及定增進(jìn)程。3）山西汾酒：渠道走訪反映公司四季度產(chǎn)品結(jié)構(gòu)在升級(jí)、銷勢(shì)良好，預(yù)計(jì)全年實(shí)現(xiàn)收入增長(zhǎng)10%目標(biāo)無(wú)憂，四季度費(fèi)用集中確認(rèn)背景下全年利潤(rùn)增速料將小幅下行。省內(nèi)經(jīng)濟(jì)觸底回升且龍頭地位穩(wěn)固，省外堅(jiān)定推青花瓷等中高端產(chǎn)品，預(yù)計(jì)明后年收入有望加速增長(zhǎng)，同時(shí)期待公司優(yōu)化體制釋放經(jīng)營(yíng)活力。4）老白干酒：去年底公司定增完成員工和經(jīng)銷商持股計(jì)劃，今年經(jīng)銷商動(dòng)力加強(qiáng)，促銷政策得到有效梳理，中高端核心產(chǎn)品穩(wěn)價(jià)后有望適當(dāng)提價(jià)。渠道方面努力下沉加大覆蓋省內(nèi)鄉(xiāng)鎮(zhèn)市場(chǎng)，目前公司省內(nèi)市占率約6%，充足增長(zhǎng)空間有待進(jìn)一步吸收和整合。綜合來(lái)看，我們認(rèn)為名優(yōu)酒基本面不斷向好，年底估值切換仍較為便宜（一二線名酒對(duì)應(yīng)2017年均不到25倍），建議積極布局旺季白酒板塊行情。

新大洲A剝離摩托車相關(guān)業(yè)務(wù)，大牛肉戰(zhàn)略堅(jiān)定邁進(jìn)。公司周四晚公告擬將其持有的合營(yíng)企業(yè)新大洲本田50%股權(quán)向?qū)幉ㄐ麓笾蕹鍪郏灰變r(jià)格為8.92億元，寧波新大洲以現(xiàn)金方式支付對(duì)價(jià)，并于周五復(fù)牌。

新大洲本田剝離摩托車非主業(yè)獲得資金，聚焦支持公司未來(lái)牛肉主業(yè)，彰顯發(fā)展決心，上市公司層面對(duì)于牛肉戰(zhàn)略在持續(xù)推進(jìn)，搭建海外牛肉資產(chǎn)收購(gòu)平臺(tái)、設(shè)立上海恒陽(yáng)食品銷售公司、收購(gòu)烏拉圭牛肉企業(yè)等，未來(lái)恒陽(yáng)牛業(yè)注入方案可能有所調(diào)整，但公司大牛肉戰(zhàn)略方向堅(jiān)定不移。恒陽(yáng)目前為國(guó)內(nèi)最大的進(jìn)口牛肉商，2015年收入23億、凈利潤(rùn)2.5億元，遠(yuǎn)超國(guó)內(nèi)同行，今年下半年其全國(guó)化布局加速，突圍中國(guó)5000億以上級(jí)別的牛肉藍(lán)海市場(chǎng)，2016-2018年業(yè)績(jī)承諾4、5、6億元，商業(yè)模式逐漸成熟（控制海外資源+國(guó)內(nèi)品牌/渠道優(yōu)勢(shì)，不是單純的貿(mào)易商角色），原有雙匯團(tuán)隊(duì)執(zhí)行力強(qiáng)，鼎暉等資本助力海外布局，未來(lái)牛肉巨頭可期，有望復(fù)制JBS成長(zhǎng)路徑，建議持續(xù)關(guān)注。

投資策略：白酒穩(wěn)持龍頭、關(guān)注改革品種，食品首選西王。明年春節(jié)提前，今年名酒12月進(jìn)入備貨期，目前茅五批價(jià)堅(jiān)挺，名優(yōu)酒持續(xù)向好，下周1218五糧液經(jīng)銷商大會(huì)催化在即，堅(jiān)定看好旺季白酒板塊行情，重點(diǎn)推薦茅臺(tái)、五糧液、老窖、洋河、古井、口子窖，積極關(guān)注改革彈性品種山西汾酒、沱牌舍得；食品板塊重點(diǎn)配置西王食品、金禾實(shí)業(yè)、廣澤股份。

12月推薦組合為：貴州茅臺(tái)、五糧液、金禾實(shí)業(yè)。綜合各細(xì)分行業(yè)表現(xiàn)和公司層面變化，我們12月推薦組合為貴州茅臺(tái)、五糧液、金禾實(shí)業(yè)，截止本周五，三者分別上漲5.85%、2.03%、-4.72%，組合收益率為1.10%，領(lǐng)先上證綜指1.63%。

風(fēng)險(xiǎn)提示：限制三公消費(fèi)力度加大、行業(yè)惡性競(jìng)爭(zhēng)加劇、食品品質(zhì)事故。