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招商證券認(rèn)為，2015年一二線名酒復(fù)蘇，2016年有望迎來上市公司整體業(yè)績反轉(zhuǎn)。2015年是幾家實(shí)力較強(qiáng)的企業(yè)茅臺(tái)、洋河、古井確認(rèn)進(jìn)入增長軌道，是五糧液、老窖等企業(yè)進(jìn)入復(fù)蘇，而2016年五糧液老窖等已確認(rèn)進(jìn)入增長軌道，酒鬼、水井坊(13.300, 0.56, 4.40%)、沱牌、伊力特(14.650, 1.33, 9.98%)、金種子等將全面復(fù)蘇。復(fù)蘇原因一是一二線白酒價(jià)格企穩(wěn)后壓力減小，二是通過經(jīng)營政策重新聚焦本地或調(diào)整團(tuán)隊(duì)、渠道、營銷支出等，近期披露的一系列白酒1季報(bào)都已顯示整體進(jìn)入復(fù)蘇軌道。我們預(yù)計(jì)下半年茅臺(tái)批價(jià)回升將進(jìn)一步帶動(dòng)板塊估值修復(fù)和估值切換。

招商證券(17.110, 0.38, 2.27%)三大理由全面推薦白酒，行情持續(xù)看全年。1）估值便宜。一線白酒15倍左右，二三線白酒20倍。2）行業(yè)復(fù)蘇——經(jīng)營性現(xiàn)金流驗(yàn)證復(fù)蘇，Q1指標(biāo)料將更好。15年起行業(yè)現(xiàn)金流已經(jīng)開始好轉(zhuǎn)，預(yù)計(jì)Q1全行業(yè)好轉(zhuǎn)，帶動(dòng)業(yè)績高增速復(fù)蘇。3）配置避風(fēng)港。近期債市信用違約加劇，期貨市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)快速醞釀。白酒板塊顯現(xiàn)穩(wěn)健配置價(jià)值，且機(jī)構(gòu)配置比例仍低，是規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)好選擇。

投資策略方面，招商證券全面推薦白酒板塊。在核心推薦白酒三劍客——茅臺(tái)、五糧液、古井貢（三家公司基本面最好，估值有提升空間）外，建議買入瀘州老窖(0.00, 0.00, NaN%)、洋河、順鑫、汾酒、伊力特、ST水井、金種子、老白干等一系列業(yè)績復(fù)蘇的白酒股。