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　　同樣，在經歷嚴寒的還有當下的資本市場。

　　2016年第一季度第四周，上證指數跌破3000點至2920點，市場投資情緒已降至低點。

　　有分析認為，“股市資本寒冬”出現的原因：一方面，持有美元的投資者逐步減少了對人民幣資產的關注，另一方面，則在于2015年中，股災來臨，打擊了人民幣持有者正在增長的投資意愿，兩者疊加，最終呈現了股市資本寒冬的狀態。

　　雪上加霜的是，國家統計局公布數據顯示，2015年全年中國GDP增長6.9%，與上一年相比放緩0.4個百分點，創下近25年以來的新低。很明顯，2016年經濟增速仍存下行壓力，中國經濟未來很長時間都將處于轉型陣痛期。

　　需要注意的是，截至1月24日，共有12 家食品飲料公司發布了2015 年的業績預告/修正預告。總體來看，四家白酒企業的15 年凈利潤全部預增，白酒行業見底復蘇態勢再次得到確認。

　　臘月盼春風。

　　資本市場盡管寒風凜冽，但正如雪花一般，帶來寒冷的同時也帶來了春的氣息和水的滋潤。

　　已經披露的四家白酒企業的2015年凈利潤全部預增，其中瀘州老窖、酒鬼酒、口子窖分別大幅預增52%～70%、182.17%～198.48%、40%左右。作為傳統制造行業，酒行業的起始復蘇似乎也在孕育一個新的市場和一個新的時代。

　　冰點至，拐點來。大寒之后，立春即來。

　　只是，這一個寒冷難耐的過程需要我們去調整去適應，更重要的是，努力活下來。只有活下來才有積極改變的動力，也才有繼續迎接一個新時代的本能和本錢。

　　經濟不好的時候也有好企業。分析認為，瀘州老窖和酒鬼酒的大幅預增更多是因為2014 年業績的低基數效應，相比較來說，口子窖的增長則來自于公司策略調整，聚焦大單品（5年、6年、10年）以提高效率。

　　同樣，也正是在這個拐點期，我們看到了正在積極籌備上市的企業身影。據悉，西鳳酒目前各項指標符合上市標準，公司上市程序正在進行中。

　　目前來看，整個酒行業正在經歷一段最痛苦的拐點期，每天都會有企業在關門在破產，也間或有企業間的重組并購，這是行業在自行進行的優勝劣汰。

　　可以看到，大多數白酒公司2015 年利潤實現正增長甚至大幅反彈。由于此前估值已有一定修復，并且近2個月相對收益明顯，溢價率回升，因此整體估值并未被明顯低估。申萬宏源證券機構食品飲料行業分析師呂昌的觀點認為，從2016年的發展判斷，白酒行業在收入利潤增長、資本運作、改革、分紅四個維度，是存在超預期可能的。

　　分析認為，春節旺季后，補庫存和大眾消費升級帶來的需求改善都有可能支撐行業整體繼續增長，而國企改革、資本運作、分紅政策可提供催化劑，白酒的行情或可在旺季后持續。