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　　2015年，全球最大啤酒廠商百威英博以680億英鎊（約1037.27億美元）收購全球第二大啤酒制造商SAB米勒公司。

　　目前的情況是，兩者完成合并，去年銷量達(dá)4250萬千升的百威英博加上去年銷量達(dá)2450萬千升的SAB米勒，將形成6700萬千升的龐大銷售體量，這其中，2015年上半年，百威英博在華啤酒銷量達(dá)到387.5萬千升，同比增長(zhǎng)1.7%，增長(zhǎng)速度優(yōu)于其他國內(nèi)啤酒巨頭。

　　值得注意的是，2015年上半年，在國內(nèi)啤酒行業(yè)繼續(xù)負(fù)增長(zhǎng)的背景下，百威啤酒還能保持正增長(zhǎng)。顯然，其市場(chǎng)開發(fā)能力遠(yuǎn)遠(yuǎn)超出了同行們。

　　有機(jī)構(gòu)觀點(diǎn)認(rèn)為，收購南非米勒之后，新百威英博在全球啤酒市場(chǎng)的市占率超過30%，進(jìn)一步拉開與跟隨者喜力（市占率約9%）的差距。

　　海通證券對(duì)這次并購后的走向分析稱，在中國市場(chǎng)，新百威英博如果得以保留或者部分保留雪花啤酒的股權(quán)，將囊括雪花、百威、哈爾濱和珠江等品牌，市占率接近40%，在13 個(gè)省市具有明顯領(lǐng)先的市占率水平，大幅拉開與另兩家巨頭青島啤酒和燕京啤酒的差距，這將徹底改變中國啤酒行業(yè)版圖。

　　如果做這樣的猜想，并購后的新百威英博繼續(xù)全部保留或者部分保留雪花啤酒股權(quán)，那么，在2016年，中國啤酒行業(yè)CR5 （前五大啤酒集團(tuán)市場(chǎng)份額）會(huì)接近80%，新百威的市場(chǎng)份額會(huì)接近40%，至此，這一新的行業(yè)市場(chǎng)格局或?qū)⒒痉€(wěn)定。

　　有分析認(rèn)為，這一格局穩(wěn)定后，前期惡性競(jìng)爭(zhēng)導(dǎo)致的高費(fèi)用率將下降，行業(yè)企業(yè)間的競(jìng)爭(zhēng)會(huì)有趨緩的態(tài)勢(shì)，而企業(yè)將大幅減少往常用于擴(kuò)張版圖、提高產(chǎn)品市占率的營(yíng)銷與宣傳等費(fèi)用。

　　可以說，當(dāng)下的國內(nèi)啤酒市場(chǎng)已經(jīng)進(jìn)入了整合轉(zhuǎn)型的臨界點(diǎn)，行業(yè)整合空間小，量增見頂，零和博弈加劇，與此同時(shí)，更多的啤酒企業(yè)開始步入了增長(zhǎng)陷阱之中，當(dāng)規(guī)模擴(kuò)展的步伐趨緩而隨之帶來的邊際效應(yīng)遞減之后，企業(yè)開始進(jìn)入了增長(zhǎng)乏力的怪圈之中。

　　顯然，國內(nèi)啤酒行業(yè)未來銷量難有較大增幅，盈利改善將主要依賴于產(chǎn)品結(jié)構(gòu)升級(jí)和費(fèi)用率降低，要實(shí)現(xiàn)這一目標(biāo)的核心前提是國內(nèi)競(jìng)爭(zhēng)格局相對(duì)穩(wěn)定。

　　數(shù)據(jù)顯示，青島啤酒市占率從13.8%提升到18.4%的同時(shí)，企業(yè)相關(guān)的宣傳與促銷費(fèi)用率也下降了將近2個(gè)百分點(diǎn)。

　　另外，行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)格局穩(wěn)定后，國內(nèi)啤酒市場(chǎng)集中度進(jìn)一步加大。

　　此外，可以猜想的是，未來一段時(shí)間，國內(nèi)啤酒企業(yè)將從規(guī)模競(jìng)賽轉(zhuǎn)移到企業(yè)管理、產(chǎn)品升級(jí)和消費(fèi)服務(wù)上的比拼競(jìng)爭(zhēng)了。

　　近幾年，中國啤酒市場(chǎng)的升酒價(jià)上行趨勢(shì)明顯，由2011年的7.6元上漲到2014年的9.2元，但未來仍存有較大提升空間。

　　有機(jī)構(gòu)數(shù)據(jù)顯示，2014年幾個(gè)主要啤酒消費(fèi)國升酒價(jià)最低為24元，最高為43元（以2014年末匯率換算），中國升酒價(jià)與此仍存在較大差距。

　　從各企業(yè)看，百威英博、南非米勒、嘉士伯等國外企業(yè)全球平均升酒價(jià)處于0.8美元至1 美元之間，而雪花、青島和燕京等國內(nèi)企業(yè)升酒價(jià)僅為2.2 元至3.2 元之間，亦具有較大上漲空間。

　　此外，可反映公司運(yùn)營(yíng)效率指標(biāo)凈資產(chǎn)收益率普遍低于成熟國家市場(chǎng)企業(yè)影響行業(yè)公司整體價(jià)值，雪花、燕京、青島啤酒市值/凈資產(chǎn)比率僅為0.65、1.65、2.73，低于SAB米勒3.08和百威英博的6.60，噸酒價(jià)值有待重估。

　　海通證券機(jī)構(gòu)通過比較中外啤酒企業(yè)，認(rèn)為不論是毛利率，息稅前利潤(rùn)率，還是凈利率，中國啤酒企業(yè)都顯著低于國際同行，這種落后的經(jīng)營(yíng)效率以及多年的行業(yè)混戰(zhàn)決定了中國啤酒企業(yè)不可能再進(jìn)行無限制的行業(yè)價(jià)格大戰(zhàn)。

　　隨著百威英博收購南非米勒，全球啤酒市場(chǎng)的集中度都將進(jìn)一步加大，而并購帶來的協(xié)同效應(yīng)以及成本開支的減少將進(jìn)一步提高國際啤酒行業(yè)的凈利率。此次并購或?qū)⒋碳ぶ袊【剖袌?chǎng)的整合，進(jìn)一步提高國內(nèi)啤酒企業(yè)的經(jīng)營(yíng)效率。

　　顯然，伴隨著這場(chǎng)實(shí)際大并購之后，國內(nèi)啤酒行業(yè)的整合前景也逐漸明朗。