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　　持有白酒股的投資者，眼睜睜看著大盤(pán)指數(shù)不斷上揚(yáng)，心中不免難掩“悲催”。

　　自去年11月19日，媒體曝出第三方檢測(cè)機(jī)構(gòu)檢測(cè)出酒鬼酒中的塑化劑含量超標(biāo)高達(dá)260%之后，白酒就被貼上了塑化劑“標(biāo)簽”，此后白酒板塊一蹶不振。自塑化劑風(fēng)波以來(lái)，大盤(pán)漲幅達(dá)18.4%，而釀酒板塊遭重挫，其中塑化劑主角酒鬼酒跌36.25%、貴州茅臺(tái)跌16.42%、五糧液跌17.5%。

　　以往每年立冬之后，白酒就進(jìn)入了銷(xiāo)售旺季，但今年春節(jié)日益臨近，遭受塑化劑和“三公消費(fèi)”限酒雙重夾擊的白酒市場(chǎng)卻旺不起來(lái)。然而，投資者更關(guān)心的是白酒股后市走勢(shì)將如何演繹？到底有沒(méi)有投資價(jià)值和機(jī)會(huì)？

　　白酒業(yè)景氣度下行

　　白酒行業(yè)受到的沖擊已經(jīng)漸漸顯現(xiàn)，這在白酒上市公司的業(yè)績(jī)預(yù)告中已經(jīng)有了先兆。

　　目前，13家白酒上市公司中有10家發(fā)布業(yè)績(jī)預(yù)告。雖然其業(yè)績(jī)同比增長(zhǎng)在50%以上，但第四季度業(yè)績(jī)已現(xiàn)頹勢(shì)。其中，酒鬼酒前三季度已經(jīng)實(shí)現(xiàn)4.59億元的凈利潤(rùn)，而全年預(yù)測(cè)最大凈利潤(rùn)額為5.2億元，第四季度凈利潤(rùn)僅為0.61億元。從全年增速看，洋河股份、瀘州老窖、ST皇臺(tái)等比前三季度增速高，其他白酒上市公司第四季度的業(yè)績(jī)并不理想。

　　去年受到宏觀經(jīng)濟(jì)不景氣等諸多負(fù)面因素影響，規(guī)模以上白酒企業(yè)的收入增速?gòu)哪瓿跗鸪尸F(xiàn)持續(xù)下滑趨勢(shì)，但自進(jìn)入9月以來(lái)，收入增速首次出現(xiàn)拐點(diǎn)。1-11月收入增速為27.31%，環(huán)比微升0.16%；利潤(rùn)總額增速達(dá)44.54%，環(huán)比下降13.04%，總體來(lái)說(shuō)，利潤(rùn)總額增速可能受行業(yè)景氣度不佳的影響，略有下降。

　　接受《證券日?qǐng)?bào)》記者采訪的多位白酒人士及券商食品飲料行業(yè)分析師認(rèn)為，白酒企業(yè)的黃金期已經(jīng)到了拐點(diǎn)，今年業(yè)績(jī)要想繼續(xù)保持過(guò)去的高增速，相當(dāng)困難。當(dāng)前白酒板塊仍很可能伴隨著行業(yè)景氣度的下降，而步入下行通道。

　　二三線龍頭白酒股機(jī)會(huì)大

　　對(duì)一線白酒股走勢(shì)的分歧較大，有力捧者也有“力摔”者。那么，我們不妨換個(gè)角度看白酒股的投資。

　　銀河證券分析師董俊峰認(rèn)為，相當(dāng)長(zhǎng)時(shí)間，白酒股更適合從交易角度投資。今年白酒板塊行情將展現(xiàn)為：一是，某段時(shí)間內(nèi)出現(xiàn)超額收益；二是，全年落后于大盤(pán)的概率較大。總之，由于邏輯完全改變，因此未來(lái)必須從交易角度操作白酒板塊各品種，從基本面角度進(jìn)行白酒投資的時(shí)代已成昨日黃花。在新競(jìng)爭(zhēng)環(huán)境下，少數(shù)二三線龍頭公司將在行業(yè)景氣度改變的不利之時(shí)，仍然能夠保持原有的上升通道，確保業(yè)績(jī)?cè)鏊俜仙踔脸绞袌?chǎng)一致預(yù)期。

　　宏源證券在最近調(diào)研中發(fā)現(xiàn)，茅臺(tái)酒節(jié)前價(jià)格跌至1100元，銷(xiāo)量環(huán)比增同比降，節(jié)后淡季可能短期跌破900元。取消限價(jià)令后，高檔酒價(jià)格下跌激發(fā)需求，銷(xiāo)售額環(huán)比增長(zhǎng)20-30%，但同比仍下滑30-50%。節(jié)后淡季預(yù)計(jì)還將繼續(xù)下降，但在900元以下需求的涌現(xiàn)將對(duì)價(jià)格形成支撐。價(jià)格帶降級(jí)引發(fā)優(yōu)勢(shì)品牌份額提高，次高端品牌遭到擠壓，而定位個(gè)人消費(fèi)的中低價(jià)位酒銷(xiāo)售同比上升20%以上。如老白干定位在中低價(jià)位，2012年銷(xiāo)售良好，且在省外通過(guò)金網(wǎng)工程將渠道細(xì)化和下沉，針對(duì)性地給予經(jīng)銷(xiāo)商支持，未來(lái)3年公司增長(zhǎng)目標(biāo)為每年30%。

　　一位白酒資深行業(yè)人士也表示，行業(yè)洗牌將為新的白酒品牌提供市場(chǎng)機(jī)會(huì)，同時(shí)也為中國(guó)白酒回歸傳統(tǒng)、擠掉泡沫奠定基礎(chǔ)。未來(lái)中低端白酒和保健酒市場(chǎng)還有空間可挖，當(dāng)然，在投資心態(tài)方面，仍然需要耐心。

　　中信建投分析師黃付生認(rèn)為，隨著“禁酒令”的持續(xù)發(fā)酵，白酒短期仍以調(diào)整為主，目前白酒股2013年的動(dòng)態(tài)PE僅10倍，市場(chǎng)最低。由于利空的持續(xù)發(fā)酵，行業(yè)的低估值將會(huì)持續(xù)一段時(shí)間。