短期白酒行業(yè)難出現(xiàn)機(jī)構(gòu)集體砸盤。“先拿著，有情況調(diào)整。”廣發(fā)副總裁易陽(yáng)方說
“市場(chǎng)這么弱，白酒肯定最抗跌。我們做白酒配置，事實(shí)證明是對(duì)的。”廣發(fā)基金副總裁易陽(yáng)方說。如市場(chǎng)所知，廣發(fā)基金一度是配置白酒股數(shù)量最多的基金公司。今年來，廣發(fā)基金略微減倉(cāng)。
短期內(nèi)，白酒行業(yè)還難以出現(xiàn)機(jī)構(gòu)集體砸盤的高流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)。但是，機(jī)構(gòu)紛紛表示，看不到白酒的需求量在未來十年會(huì)有跳躍式的增長(zhǎng)。白酒全線成為牛股的時(shí)代將要遠(yuǎn)去。個(gè)股分化，考驗(yàn)基金經(jīng)理投資能力。
“真正的高端酒，真正能抓住消費(fèi)者胃口的酒，就值得看好。”華商基金經(jīng)理孫建波在電話中對(duì)理財(cái)周報(bào)記者說。
昔日醉心美酒的基金，那幾十億市值的白酒股票，如今何去何從？
白酒股遇頂？
中秋將至，一家注冊(cè)地在深圳的券商正忙著幫各大基金公司團(tuán)購(gòu)節(jié)日禮品。產(chǎn)品列表中不乏飛天茅臺(tái)、五糧液[34.78 0.23% 股吧 研報(bào)]原度酒、紅壇酒鬼酒[53.89 0.50% 股吧 研報(bào)]等經(jīng)典產(chǎn)品。基金經(jīng)理正忙著團(tuán)購(gòu)好酒，如抱團(tuán)白酒股票一樣。
今年以來，白酒股的表現(xiàn)頗為強(qiáng)勢(shì)。2012年前三季度，酒鬼酒區(qū)間上漲122%，沱牌舍得[32.07 0.91% 股吧 研報(bào)]漲92%，金種子酒[21.85 -0.55% 股吧 研報(bào)]漲49%。另外，老白干、伊力特[12.14 0.08% 股吧 研報(bào)]、山西汾酒[38.67 1.02% 股吧 研報(bào)]在2012年前三季度也分別上漲35%、29%、21%。
與白酒股價(jià)上漲形成對(duì)比的，是市場(chǎng)對(duì)白酒需求量的預(yù)期逐漸降低。
9月，市場(chǎng)有職業(yè)投資人提出，白酒股增長(zhǎng)靠量已經(jīng)基本結(jié)束，白酒股價(jià)很可能已經(jīng)接近區(qū)間頂部。
“白酒行業(yè)整體從擴(kuò)容式增長(zhǎng)進(jìn)入擠壓式增長(zhǎng)。未來行業(yè)可能面臨一些短期壓力。”博時(shí)基金研究部回應(yīng)，“但這并不妨礙優(yōu)秀企業(yè)的投資機(jī)會(huì)。”
今年股基冠軍——景順長(zhǎng)城核心競(jìng)爭(zhēng)力、能源基建的基金經(jīng)理余廣，也曾在公司投資策略報(bào)告會(huì)中提到，白酒總的消費(fèi)量在下降，個(gè)人對(duì)白酒股投資較為謹(jǐn)慎。
白酒股目前的成交量也并不充足。近一個(gè)月來，沱牌舍得每日普遍只有4萬手到6萬手的成交量，酒鬼酒也只有3萬手至10萬手的成交量。這樣的容量，對(duì)重倉(cāng)持股的基金流動(dòng)性形成考驗(yàn)。
廣發(fā)被動(dòng)減倉(cāng) 嘉實(shí)加倉(cāng)
廣發(fā)基金和嘉實(shí)基金一度是持有白酒最多的基金公司。按照同花順[16.09 -0.31% 股吧 研報(bào)]統(tǒng)計(jì)，廣發(fā)基金在2012年中累計(jì)持有135億市值的白酒股，而嘉實(shí)基金也持有127億市值。
但市場(chǎng)未觀察到的是，廣發(fā)基金自2012年以來白酒股持股量有所降低，而嘉實(shí)基金在2012年對(duì)白酒投資愈加積極。
今年上半年，嘉實(shí)8只持有洋河股份[126.44 0.09% 股吧 研報(bào)]的基金全線加倉(cāng)，13只持有貴州茅臺(tái)[244.28 1.11% 股吧 研報(bào)]的基金也相繼加倉(cāng)。另外，嘉實(shí)優(yōu)質(zhì)[0.87 3.44%]企業(yè)股票基金在2012年上半年加倉(cāng)466萬股五糧液，與廣發(fā)基金剛好形成反向操作。
廣發(fā)穩(wěn)健增長(zhǎng)[1.28 1.75%]基金在2012年上半年賣出了210萬股沱牌舍得，597萬股五糧液和187萬股金種子酒。廣發(fā)策略優(yōu)選[1.27 1.69%]賣出447萬股五糧液和598萬股瀘州老窖[37.96 1.06% 股吧 研報(bào)]。廣發(fā)聚豐[0.64 2.89%]股票在2011年以來共賣出242萬股貴州茅臺(tái)。
“說不上減倉(cāng)，沒有那么悲觀。”易陽(yáng)方說，“白酒現(xiàn)在看不到非常大的風(fēng)險(xiǎn)，但長(zhǎng)期我也不都看好。白酒行業(yè)會(huì)出現(xiàn)分化，有些公司以后顯然是不行的。”
從今年基金中報(bào)來看，廣發(fā)基金對(duì)白酒股持股數(shù)量下降，是因?yàn)閹字话拙乒晒蓛r(jià)的上漲推高了市值占比，賣出部分股票主要是處于風(fēng)控考慮，是被動(dòng)減倉(cāng)。
此外，廣發(fā)逢高減持了一些股價(jià)上漲的白酒股。由于指數(shù)不斷創(chuàng)新低，不少機(jī)構(gòu)投資者贖回了部分基金，促使基金賣出部分白酒股票。
“白酒先拿著，有情況及時(shí)調(diào)整。”易陽(yáng)方說。對(duì)于高倉(cāng)位持有白酒股的流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)，易陽(yáng)方回應(yīng)，基金有倉(cāng)位限制，總是要配置一些股票，公募基金能尋找到最確定的板塊，就是酒和藥。
因而，短期內(nèi)，白酒行業(yè)難以出現(xiàn)機(jī)構(gòu)集體砸盤的高流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)。
孫建波加倉(cāng)沱牌舍得
“受固定資產(chǎn)投資的影響，白酒的需求增速未來可能下降。”孫建波在電話中對(duì)記者說。但他仍然堅(jiān)持個(gè)股投資機(jī)會(huì)，“真正高端的、高品質(zhì)的好酒，能抓住消費(fèi)者舌頭、胃的好酒，我仍然看好。”
今年一季度，孫建波大手筆買入了沱牌舍得。2012年以來，沱牌舍得股價(jià)一路走高，至7月9日其股價(jià)達(dá)到40.38元，區(qū)間漲幅92%，在所有白酒中排名第二位。二季度末，孫建波管理的華商盛世成長(zhǎng)[1.65 2.73%]、華商策略精選[0.71 2.30%]共持有超過2000萬股沱牌舍得。
但從數(shù)據(jù)可以看到，孫建波從前買入的白酒股，如貴州茅臺(tái)、五糧液、山西汾酒，目前倉(cāng)位已經(jīng)降低。
2008年，孫建波在華夏基金管理中信紅利(現(xiàn)華夏收入)時(shí)就曾留意過沱牌舍得。“沱牌舍得公司有很多優(yōu)質(zhì)基酒，市場(chǎng)了解得比較少。沱牌是中低端酒，舍得是高端酒。”孫建波說。
國(guó)投創(chuàng)新動(dòng)力不規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)
酒鬼酒在2012年前三季度的漲幅達(dá)到122%，目前，包括泰達(dá)宏利、鵬華等持有酒鬼酒的基金都在減倉(cāng)，但國(guó)投瑞銀創(chuàng)新動(dòng)力[0.67 3.92%]截至2012年仍然持有462萬股酒鬼酒，其中，上半年微量加倉(cāng)。今年中報(bào)顯示，國(guó)投瑞銀共持有酒鬼酒3.15億元市值。
接通記者電話時(shí)，國(guó)投瑞銀創(chuàng)新動(dòng)力的基金經(jīng)理徐煒哲回應(yīng)，繼續(xù)看好白酒股，整個(gè)行業(yè)仍然有投資價(jià)值。對(duì)于“目前酒鬼酒可能存在流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)，如何應(yīng)對(duì)”的問題，徐煒哲反問：“有什么風(fēng)險(xiǎn)？”
“如果說固定資產(chǎn)投資會(huì)使得白酒需求下降，那其他行業(yè)需求不會(huì)下降嗎？”徐煒哲說。
編輯：張勇
