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上周的兩個交易日，超跌反彈動能疊加消息面利好推動股指連續(xù)反彈。不過，本周一股指再度震蕩回落，3月CPI高于預(yù)期以及由此引發(fā)的貨幣寬松時點后移猜測令市場承壓。本周3月份和一季度經(jīng)濟數(shù)據(jù)將陸續(xù)公布，市場將持續(xù)受到經(jīng)濟數(shù)據(jù)和政策預(yù)期的雙重影響。在上有經(jīng)濟壓力、下有利好支撐、貨幣政策趨松但短期偏謹慎的背景下，市場可能在各種利空和利多因素之間震蕩前行。

在此背景下，行業(yè)成交金額占比作為衡量場內(nèi)資金結(jié)構(gòu)化偏好的指標，能夠釋放一定超買超賣的信號，有助于投資者發(fā)掘機會、防御風(fēng)險。統(tǒng)計顯示，節(jié)前一周食品飲料行業(yè)的成交占比創(chuàng)下新高，上周小幅回落，目前依然處于高位，存在一定風(fēng)險；而電力行業(yè)的成交占比則逼近歷史低點和反彈臨界點，短期有望借力政策利好以及用電旺季的來臨展開反彈。

食品飲料：

成交占比掉頭 仍高高在上

清明假期之前，憑借自身的防御特質(zhì)、通脹升溫預(yù)期、經(jīng)濟結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型以及季節(jié)性刺激因素，食品飲料板塊逆市走強，連續(xù)五周大步上行，并且升幅不斷擴大，并于3月30日創(chuàng)下6.42%的2006年以來歷史新高。

資金對于食品飲料行業(yè)執(zhí)著的偏愛，很可能導(dǎo)致“物極必反”的風(fēng)險逐步積累，這一點在4月6日見報的本欄目稿件中進行了提醒。而上周的兩個交易日中，食品飲料行業(yè)確實逆勢回頭，舞出了“酒醉的探戈”。

統(tǒng)計顯示，截至4月6日，申萬食品飲料行業(yè)的周成交金額占比收報6.02%，較前一周小幅回落，結(jié)束了五連漲的強勢格局。不過，雖然成交占比掉頭向下，但幅度較小，當(dāng)前距離3月初3.72%的水平依然反彈了逾2個百分點，并大幅超越2006年以來的均值3.21%和理論上限3.92%（平均值+1個標準差）。因此，僅從成交占比來看，食品飲料行業(yè)資金偏好仍處于絕對高位，上周的小幅調(diào)整并未釋放短期風(fēng)險，超買信號依然存在。

不可否認，當(dāng)前食品飲料板塊占盡天時地利人和，但市場環(huán)境確實不容樂觀。基本面上，市場缺乏經(jīng)濟和業(yè)績支撐；流動性上，通脹反復(fù)對貨幣寬松幅度構(gòu)成制約；量能上，成交始終低迷反映投資者情緒謹慎。在此背景下，指望場內(nèi)資金對某板塊“從一而終”恐怕不夠現(xiàn)實。盡管食品飲料板塊依然有活躍的理由，但短期還是需要規(guī)避“用力過猛”的階段風(fēng)險。

電力：

成交占比跌至“地板”

截至上周五，不少行業(yè)的周成交占比依然在底部徘徊，除了交通運輸這樣的老面孔之外，電力行業(yè)的成交占比狀態(tài)值得關(guān)注。盡管其距離理論下限并不遙遠，但是已經(jīng)接近歷史底部。

具體來看，截至上周五，申萬電力行業(yè)的周成交金額占比為1.02%，低于2006年以來2.46%的平均水平和1.26%的理論下限（平均值-1個標準差）。從歷史走勢來看，電力行業(yè)成交占比在理論下限下方的時間并不多，并且往往在接近2006年以來歷史最低點0.88%附近的時候便會出現(xiàn)反彈。目前，電力行業(yè)成交占比已經(jīng)接近該低點，并且今年以來持續(xù)在理論下限附近震蕩，從歷史經(jīng)驗來看至少具備較好的安全性。

與此同時，近期管理層提出今年上半年各省將陸續(xù)推出居民階梯電價，一旦方案出臺，電網(wǎng)公司將受益。此外，隨著夏季用電高峰期的來臨，電力行業(yè)二季度整體收入有望快速提升，這將成為行業(yè)股價的催化劑，相關(guān)股票存在一定的交易性機會。