強大的網絡優勢為公司開拓省內外市場一大利器。公司擁有148家經銷商和6,000名人員做終端，這就保證了公司網絡的深度覆蓋，為做好縣鄉市場作了充分的人員保障。由于公司主打產品價格位于50-100元，目標市場定位于縣鄉市場。我們認為，白酒縣鄉市場的開發難度較大，要求渠道運作必須精細化、渠道維護必須持續化、人性化。這就要求企業在營銷人員的配置上跟的上(公司具有6000個終端配置員工，指導和協助經銷商進行市場開發)。另一方面，對于縣鄉市場而言，大品牌外加強大的資金支持是取得成功的關鍵因素(這是地產酒無法滿足的條件)。這也是公司能夠在縣鄉市場取得覺得控制地位的主要原因。
成功模式和經驗的省外復制支撐公司高增長。每個企業戰略定位決定了企業的發力點，而企業的發力點的不同導致各個公司優勢不同。公司的主打產品(祥和、柔和種子酒)價格位于50-100元，定位于縣鄉市場。公司目前對省內縣鄉市場基本實現全覆蓋，通過近幾年的經營，公司對目標市場的已有深刻了解，積累了一整套開發縣鄉市場的成功模式和經驗。而這一套縣鄉市場開拓的成功模式和經驗為公司成功開發省外市場奠定了基礎，從而支撐了公司未來2-3年業績高增長。
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盈利預測與投資建議：預計公司2010-2012年EPS分別為0.31元、0.55元和0.82元，目前股價(17.50元/股)對應2010-2012年PE分別為56x、32x和21x。考慮到省外市場開拓的穩步推進以及高端品牌培養的后續成熟為公司未來兩年保持高增長奠定了基礎，因此我們認為，2011年公司合理估值水平為40-45x，對應目標價格區間為22-24.75元，我們取中間價23.38元作為未來12個月的目標價，較當前股價具有34%的空間，給予公司“推薦”投資評級。
提示：本文屬于研究報告欄目，僅為機構或分析人士對一只股票的個人觀點和看法，并非正式的新聞報道，本網不保證其真實性和客觀性，一切有關該股的有效信息，以滬深交易所的公告為準，敬請投資者注意風險。
編輯：張勇
