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　　公布2010年業(yè)績(jī)快報(bào)，實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)總收入75.44億元，同比增長(zhǎng)88.52%；實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)利潤(rùn)30.82億元，同比增長(zhǎng)85.01%；歸屬于上市公司股東凈利潤(rùn)22.09億元，同比增長(zhǎng)76.22%；實(shí)現(xiàn)基本每股收益4.91元，同比增長(zhǎng)61.49%；總體業(yè)績(jī)符合我們之前的預(yù)期。

　　分析結(jié)論：

　　內(nèi)外擴(kuò)張促收入保持快速增長(zhǎng)

　　營(yíng)業(yè)總收入比上年同期增長(zhǎng)88.52%，隨著公司中高檔產(chǎn)品的知名度和市場(chǎng)占有率逐步提高，銷售收入大幅度增長(zhǎng)，以及10年收購(gòu)雙溝酒業(yè)部分股權(quán)導(dǎo)致其收入并表。四季度公司實(shí)現(xiàn)收入20億元，同比增長(zhǎng)80.32% ，增速較前三季度有所下降。

　　未來(lái)中高檔酒仍具提價(jià)空間

　　公司10年10月15日在中高檔白酒中率先對(duì)“天之藍(lán)”提價(jià)5%，一方面可以保持與高端白酒的相對(duì)位置，另一方面可以為蘇酒系列留出價(jià)格空間，但相對(duì)其他中高檔酒的提價(jià)幅度，未來(lái)仍具備提價(jià)空間。

　　收購(gòu)將進(jìn)一步促進(jìn)雙溝與公司的整合進(jìn)程

　　股權(quán)轉(zhuǎn)讓完成后，雙溝成為洋河的全資子公司，可進(jìn)一步加速公司與雙溝的整合進(jìn)程(我們?cè)谇耙黄召?gòu)點(diǎn)評(píng)報(bào)告中提出希望能夠通過(guò)換股來(lái)進(jìn)行，而現(xiàn)金收購(gòu)則是對(duì)雙溝原管理層的“肯定”)，未來(lái)不排除對(duì)雙溝原管理層進(jìn)行激勵(lì)；而國(guó)資從雙溝的淡出也給洋河在未來(lái)自身的發(fā)展過(guò)程中留出了更多施展拳腳的空間。

　　維持“推薦”評(píng)級(jí)

　　預(yù)計(jì)公司10—12年EPS分別為4.91元、6.99元和8.90元，對(duì)應(yīng)目前股價(jià)PE分別為46.5倍、32.7倍和25.7倍，公司完全收購(gòu)雙溝將有助于促進(jìn)與雙溝的整合進(jìn)程，繼續(xù)看好公司未來(lái)的成長(zhǎng)性，維持“推薦”評(píng)級(jí)。