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　　事件：近期，我們在南京拜訪了洋河股份的管理層，對其近期的運行情況以及后續的發展規劃進行了溝通。

　　點評：我們認為，洋河股份有很強的創新意識，“藍色經典”在短短幾年之內崛起，成為業內一代佳話。今年洋河股份又推出了夢之藍系列產品，為了讓消費者能簡單直接地了解這個系列的區分，取名“夢3”、“夢6”、“夢9”。其中，“夢3”的出廠價格為488元，“夢6”出廠價格為688元，“夢9”出廠價格為1680元，“夢之藍系列”未來將代表洋河的高端產品。新夢之藍系列推出之后，銷售情況遠超此前預期，主要原因除了內在品質的良好以及精美的包裝之外，預設宣傳做得相對到位也是非常重要的因素。作為新加坡APEC會議指定用酒的“夢之藍”，今年又贊助了“夢之藍杯”江蘇省青年音樂會并在做世界杯項目，青歌賽每場都有3次廣告片，對洋河股份產品的宣傳起到了很大的作用。目前洋河股份新品白酒的開發基本是在一個成功系列的基礎上進行的，新版的“天之藍”也已經開發完成，“夢系列”和“新版天之藍”將成為后續洋河股份重點的培養對象。

　　目前洋河股份已收購了雙溝酒業40.59%的股權，兩個公司的管理層也在逐漸融合，洋河12名董事里面有2位是雙溝的管理層。未來，洋河股份將和雙溝酒業共同出資成立蘇酒實業，統一管理營銷，洋河酒業和雙溝工貿將作為蘇酒實業的兩個全資子公司單獨運營。新的營銷平臺——蘇酒實業，將以上市公司控股，雙溝酒業參股的形式構成，建立這個公司主要是從未來整體發展的最大化效益角度來考慮，不會因雙溝參股而吞噬上市公司的利潤。

　　另外，我們從利益最大化角度來考慮，洋河股份存在進一步增持雙溝股份的可能。我們認為，兩大蘇酒聯合，首先是可以消除之前的同業競爭的格局。其次，有利于打造好蘇酒。收購雙溝之后，兩大蘇酒聯合，使得蘇酒前景更看好。

　　我們認為目前洋河股份處于快速成長期，預計2010-2012年的EPS分別為4.50元、6.34元和7.94元，并維持對其“增持”的投資評級。