投資要點(diǎn)：
白酒生產(chǎn)和消費(fèi)具有明顯季節(jié)性特征，冬季是白酒生產(chǎn)和消費(fèi)的旺季，夏季是白酒生產(chǎn)和消費(fèi)的淡季。
貴州茅臺、五糧液、瀘州老窖和山西汾酒4家公司是我國白酒行業(yè)經(jīng)得起歷史檢驗(yàn)的居于行業(yè)龍頭地位的上市公司。古井貢酒和洋河股份是淮酒的代表，在我國白酒行業(yè)品牌序列中緊隨四大白酒之后。
2009年與2005年相比，我國11家主營業(yè)務(wù)收入全部為白酒的上市公司營業(yè)利潤合計(jì)增加了357%，同期營業(yè)收入合計(jì)增加了117%，營業(yè)利潤增幅遠(yuǎn)大于營業(yè)收入的增幅，說明過去五年白酒上市公司整體盈利能力大幅度增強(qiáng)。
2009年7月25日，國家稅務(wù)總局發(fā)布《白酒消費(fèi)稅最低計(jì)稅價(jià)格核定管理辦法（試行）》，高檔白酒通過提價(jià)轉(zhuǎn)嫁消費(fèi)稅、并且達(dá)到提升品牌形象和盈利水平目的。
從2009年末白酒行業(yè)上市公司白酒存貨價(jià)值和毛利率可以預(yù)測貴州茅臺的盈利潛力遠(yuǎn)遠(yuǎn)領(lǐng)先于五糧液、瀘州老窖和山西汾酒。古井貢酒、伊力特和金種子酒白酒存貨與其營業(yè)收入相比規(guī)模偏小，未來營業(yè)收入依賴當(dāng)年產(chǎn)新酒，盈利潛力不大。
給予白酒行業(yè)“中性”評級；給予貴州茅臺、瀘州老窖和沱牌曲酒“推薦”評級，給予其它白酒上市公司“中性”評級。
編輯：趙鑫
