1、 李董上任后公司正在發(fā)生積極變化:中層干部競(jìng)聘上崗;部門(mén)調(diào)整,新設(shè)發(fā)展規(guī)劃部,著手制定公司中長(zhǎng)期發(fā)展戰(zhàn)略;新設(shè)公關(guān)部,開(kāi)拓團(tuán)購(gòu)業(yè)務(wù);與盛初公司加強(qiáng)合作,對(duì)產(chǎn)品線和渠道重新梳理。以上的變化體現(xiàn)在提升員工積極性同時(shí)給予一定壓力,營(yíng)銷(xiāo)上采納主流白酒營(yíng)銷(xiāo)手段提升渠道、品牌競(jìng)爭(zhēng)力,同時(shí)也在拓展新渠道。
2、 我們認(rèn)為汾酒近年發(fā)展落后于茅、五的原因一是國(guó)企的通病-對(duì)管理層和員工的有效激勵(lì)不足,二是銷(xiāo)售體系不發(fā)達(dá)、營(yíng)銷(xiāo)觀念落后,對(duì)市場(chǎng)不敏感。汾酒目前變化直接針對(duì)了弱項(xiàng),如果未來(lái)管理層激勵(lì)機(jī)制能夠建立,汾酒則具備"追趕、超越、領(lǐng)先"的所有條件。
3、 汾酒股份產(chǎn)能約2.5 萬(wàn)噸,09 年銷(xiāo)量2 萬(wàn)噸。產(chǎn)品線從高至低為:國(guó)藏汾酒、青花瓷、老白汾、竹葉青、玻汾和杏花村。10 年集團(tuán)本部的杏花村酒將進(jìn)入股份公司,產(chǎn)能4000 噸,杏花村酒出廠價(jià)較低,對(duì)利潤(rùn)貢獻(xiàn)不大。公司意圖是將"汾酒"、"竹葉青"和"杏花村"三大名酒統(tǒng)一到股份公司平臺(tái),便于對(duì)品牌進(jìn)行整體規(guī)劃。
4、 汾酒在省內(nèi)已經(jīng)占有約70%的市場(chǎng),但通過(guò)渠道深耕我們預(yù)計(jì)省內(nèi)收入10 年仍會(huì)有20%-30%的增長(zhǎng)。團(tuán)購(gòu)業(yè)務(wù)也在省內(nèi)率先啟動(dòng),中石化或?qū)⒊蔀楣镜谝粋€(gè)訂單額超過(guò)5000 萬(wàn)的團(tuán)購(gòu)大客戶。團(tuán)購(gòu)市場(chǎng)看重品牌影響力,茅臺(tái)、五糧液團(tuán)購(gòu)已獲成功,汾酒品牌與茅、五相差不大,并且山西大型企業(yè)較多,汾酒團(tuán)購(gòu)業(yè)務(wù)也值得期待。
5、 09 年陜西、北京、河南等省外市場(chǎng)增長(zhǎng)較快,貢獻(xiàn)7 億元收入。公司制定的10 年增長(zhǎng)目標(biāo)是省外市場(chǎng)增長(zhǎng)50%,一季度省外市場(chǎng)增長(zhǎng)90%以上。汾酒在北方地區(qū)擁有良好的品牌和市場(chǎng)基礎(chǔ),目前省外市場(chǎng)高速增長(zhǎng)趨勢(shì)基本確立。
6、 公司10 年銷(xiāo)售費(fèi)用預(yù)算為6 億元,其中僅央視廣告投入達(dá)到2 億元,地方廣告投入和渠道費(fèi)用也會(huì)增加。對(duì)于收入處于擴(kuò)張期的白酒企業(yè),銷(xiāo)售費(fèi)用增長(zhǎng)較快也是合理現(xiàn)象,收入上升后占比會(huì)自然下降。
7、 糖酒會(huì)和本次調(diào)研中我們看到公司正在發(fā)生積極變化,長(zhǎng)期看好汾酒品牌提升和公司業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)。預(yù)計(jì)公司10 年收入29 億元,10 年每股收益1.4 元,11 年每股收益2.06 元,對(duì)應(yīng)10 年動(dòng)態(tài)市盈率32.9倍,11 年動(dòng)態(tài)市盈率22.5 倍,給予公司"短期_推薦,長(zhǎng)期_A"的投資評(píng)級(jí)。
編輯：趙鑫
