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　　釀酒行業(yè)景氣度回升可持續(xù)。

　　今年前三季度釀酒行業(yè)公司業(yè)績呈現(xiàn)觸底反彈趨勢，基本符合我們?nèi)ツ昴甓炔呗灾械呐袛唷＝衲晔芙?jīng)濟(jì)危機(jī)影響，個人收入和財(cái)政收入增長放緩導(dǎo)致消費(fèi)升級減速，釀酒行業(yè)的產(chǎn)品銷售結(jié)構(gòu)也出現(xiàn)一定變化，中低端酒類產(chǎn)品的消費(fèi)旺盛。目前釀酒行業(yè)無論是營業(yè)收入增速還是利潤增速均好于飲料制造業(yè)的平均水平。隨著國內(nèi)整個消費(fèi)品行業(yè)開始復(fù)蘇，我們認(rèn)為釀酒行業(yè)景氣度持續(xù)回升的趨勢可以延續(xù)。

　　白酒行業(yè)將迎來量價(jià)齊升。

　　今年白酒市場上中低端品種產(chǎn)品是消費(fèi)者青睞的對象，我們認(rèn)為自四季度開始高端白酒品種就將重新掌握主動。隨著經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇進(jìn)程不斷推進(jìn)，高端白酒必將重回舞臺。基于此種情況，2010年高檔白酒銷量恢復(fù)，價(jià)格上漲的預(yù)期強(qiáng)烈。

　　葡萄酒行業(yè)呈現(xiàn)V型反轉(zhuǎn)。

　　最近6個月，葡萄酒行業(yè)景氣度持續(xù)回升，V型反轉(zhuǎn)趨勢確立。進(jìn)口葡萄酒數(shù)量10月再創(chuàng)新高，顯示國內(nèi)葡萄酒消費(fèi)開始升溫。隨著宏觀經(jīng)濟(jì)形勢的逐步向好，葡萄酒消費(fèi)也將呈現(xiàn)加速回升的趨勢。

　　投資建議：評級未來十二個月內(nèi)，釀酒業(yè)：有吸引力。

　　我們繼續(xù)維持釀酒業(yè)“有吸引力”評級。釀酒行業(yè)今年生產(chǎn)經(jīng)營及利潤增長恢復(fù)情況均十分理想。今年以來，中檔酒的增長遠(yuǎn)快于高檔及低檔酒，顯示在消費(fèi)持續(xù)升級的背景下，中檔酒的空間依然很大。消費(fèi)結(jié)構(gòu)的調(diào)整將繼續(xù)由“中低檔”向“中高檔”轉(zhuǎn)變。因此建議投資者重點(diǎn)關(guān)注估值彈性較大的高端白酒公司及行業(yè)景氣復(fù)蘇的葡萄酒公司。