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　　公司前三季度實現(xiàn)收入 6.4 億元，同比下滑85％。實現(xiàn)利潤1.07 億元，同比下滑25.7%。實現(xiàn)EPS：0.29 元。其中三季度實現(xiàn)收入1.66 億元，利潤0.25 億元。環(huán)比分別增長14.3％和1400％。單季度EPS：0.07 元。同比數(shù)據(jù)由于資產(chǎn)置換，不具可比性。環(huán)比顯示受益市場需求恢復。

　　公司產(chǎn)品綜合毛利率高達 53％，大幅高于去年同期17％的水平。主要是資產(chǎn)置換后，公司主業(yè)集中于黃酒業(yè)務。

　　反映了黃酒業(yè)務真實的盈利水平。在商超的調研中發(fā)現(xiàn)老問題依然突出，黃酒競爭環(huán)境異常激烈。貼身降價促銷越打越烈。公司部分品種價格也難以堅守，出現(xiàn)一定程度的下滑。

　　這使三季度毛利率數(shù)據(jù)環(huán)比下滑3 個百分點。

　　公司繼續(xù)做好產(chǎn)品結構的調整，推出高檔定制酒迎接2010 年上海世博會的舉行。力爭以此作為擴大品牌影響，拓展滬外市場的契機。在產(chǎn)能上也已開始進行了擴張準備，新增10 萬噸基酒產(chǎn)能，一期4 萬噸將在2010 年建成。

　　從行業(yè)數(shù)據(jù)看，產(chǎn)量增速逐月回升明顯，1－9 月產(chǎn)量累計增速在8 月開始達到2 為數(shù)，9 月實現(xiàn)16.4％的增速。研究員預計隨著旺季的逐漸來臨，公司銷量的增速能繼續(xù)加快。

　　研究員預計公司09、10 年EPS 分別為0.4 元、0.53 元。

　　長期看公司正處在向外拓展的準備期，未來增長可期。但當前估值水平相當于10 年31PE，短期投資機會并不明顯。故給予公司“中性”評級。