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      與葡萄酒相同，作為酒桌上的可選消費(fèi)品，黃酒將隨著宏觀(guān)經(jīng)濟(jì)的逐步邁入復(fù)蘇，可望呈現(xiàn)較高的業(yè)績(jī)彈性。從公司產(chǎn)品看，去年年底到今年年初，是黃酒銷(xiāo)售低谷，高端產(chǎn)品受經(jīng)濟(jì)危機(jī)影響大;從3月份開(kāi)始反彈，一季度銷(xiāo)售持平，度過(guò)二季度銷(xiāo)售淡季，第三季度的7、8月份比預(yù)期好，修復(fù)程度好，預(yù)計(jì)今年總體銷(xiāo)售不比去年差。未來(lái)隨著宏觀(guān)經(jīng)濟(jì)提速，有望成為食品飲料行業(yè)亮點(diǎn)之一。

　　公司今年中報(bào)歸屬于母公司凈利潤(rùn)備考數(shù)據(jù)同比下降37%，源于資產(chǎn)置換追溯調(diào)整，實(shí)際上的業(yè)績(jī)表現(xiàn)與此不同。2008年實(shí)施資產(chǎn)置換及股權(quán)轉(zhuǎn)讓后，公司從多元化經(jīng)營(yíng)轉(zhuǎn)變?yōu)辄S酒業(yè)務(wù)專(zhuān)業(yè)化經(jīng)營(yíng)，產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)和資產(chǎn)規(guī)模與上年同期相比發(fā)生了重大變化，因此未來(lái)業(yè)績(jī)變化不會(huì)重復(fù)上半年情況。

　　雖然黃酒行業(yè)格局發(fā)生了微妙變化，滬外部分公司開(kāi)始強(qiáng)力開(kāi)拓市場(chǎng)，但金楓通過(guò)加大整合動(dòng)作(如全部歸并)、產(chǎn)品結(jié)構(gòu)調(diào)整、抓住世博會(huì)營(yíng)銷(xiāo)機(jī)會(huì)、全國(guó)市場(chǎng)前期準(zhǔn)備和產(chǎn)能擴(kuò)張等方面的工作，為穩(wěn)固上海市場(chǎng)地位和拓展全國(guó)市場(chǎng)份額打好了基礎(chǔ)。公司在上海市場(chǎng)份額為60%左右，面對(duì)市場(chǎng)環(huán)境變化，公司在做好產(chǎn)品結(jié)構(gòu)調(diào)整的同時(shí)，還開(kāi)發(fā)了高端定制酒;做好世博會(huì)指定酒的申請(qǐng)工作，如果成行將成為推動(dòng)上海黃酒的良好機(jī)會(huì);今年新增10萬(wàn)噸一期4萬(wàn)噸項(xiàng)目明年投產(chǎn)后，公司黃酒產(chǎn)能將達(dá)到(13,15)萬(wàn)噸。

　　黃酒行業(yè)2008年顯示了與葡萄酒行業(yè)相類(lèi)似的受宏觀(guān)經(jīng)濟(jì)變化影響較大的特點(diǎn)，當(dāng)月產(chǎn)量增速在6、10月份出現(xiàn)了負(fù)值文章來(lái)源中國(guó)酒業(yè)新聞網(wǎng)，進(jìn)入2009年1月份后，增速再次小幅負(fù)增長(zhǎng)，不過(guò)從2009年2月份以來(lái)，運(yùn)行趨勢(shì)向好，快速盤(pán)升到去年同期30%以上水平附近，其中上海當(dāng)月產(chǎn)量增速年內(nèi)表現(xiàn)最為穩(wěn)定。

　　在酒行業(yè)中，公司09和10PE均位列15位，低于36和26倍中位數(shù);我們預(yù)計(jì)公司09和10EPS分別為0.5和0.6元左右，在食品飲料行業(yè)中，具備一定的相對(duì)投資價(jià)值。