新華社上海８月３１日專電（新華社記者潘清）８月３１日，滬深股市雙雙創下自２００８年６月１０日以來的單日最大跌幅，上證綜指２７００點輕易跌穿。短短２４個交易日內，Ａ股先后五次出現４％以上的暴跌，為“５·３０”以來所僅見。
從前期的“高調唱多”，到近日的“謹慎樂觀”，在Ａ股走勢撲朔迷離的背景下，包括機構在內的投資者，開始更小心翼翼地看待后市。
滬深股市屢現暴跌
８月的最后一個交易日，滬深股市再度出現暴跌。兩市股指單邊下挫，至收盤，上證綜指和深證成指分別以２６６７．７５點和１０５８５．０８點報收，較前一交易日收盤大跌６．７４％和７．５５％。
這已是最近一個多月來Ａ股第五次出現４％以上的巨幅下跌。此前的幾次分別出現在７月２９日、８月１２日、８月１７日和８月１９日。而在此期間，上證綜指僅在８月２０日出現過一次超過４％的強勁反彈。
按照８月４日出現的本輪反彈新高計算，上證綜指在不足一個月的時間里累計下跌超過２３％。
文章來源中國酒業新聞網 上半年持續反彈的Ａ股，為何在近期頻頻出現劇烈震蕩、大幅調整？業內人士分析認為，幾大利空因素的共同作用，是導致Ａ股“易跌難漲”的主要原因。
一方面，雖然整體流動性依然充裕，但短期資金面遭遇巨大壓力。ＩＰＯ順利重啟后呈現加速格局，統計顯示，８月以來共有２３個項目首發獲得證監會核準，總計融資額高達４１８．２４億元，較７月份高出近３００億元。另外，截至８月底，今年Ａ股上市公司通過公開增發、定向非公開增發以及配股等方式，再融資規?？傆嫵^６００億元。
與之對應，在經歷了上半年的超常增長后，新增信貸規模在７月份出現了大幅回落。這讓市場對貨幣政策調整及流動性收窄產生了預期，這種預期直接導致了股指屢現暴跌。
另一方面，前期持續上漲令Ａ股市場估值壓力凸顯。上半年上證綜指累計上漲６２．５％，超過２００６年、２００７年同期漲幅。幾近瘋狂的拉升，令部分板塊估值甚至已接近歷史高位。獲利盤回吐，以及“大小非”選擇高位套現，也對市場形成了巨大的壓力。數據顯示，７月份“大非”和“小非”減持規模雙雙創下了２００８年７月以來的單月新高。
機構看市“謹慎樂觀”
?。凉墒袌鲆辉俪霈F過百點的大幅下挫，讓前期幾乎一致“高調唱多”的機構投資者出現了比較大的分歧。依靠股票型基金上佳表現而在上半年收獲頗豐的基金公司，有不少在其半年報中改變了此前相對激進的口吻，“謹慎樂觀”成為其中比較主流的觀點。
在興業全球基金管理有限公司看來，政策的扶持與刺激、各項宏觀經濟數據的逐漸轉好、銀行的巨量信貸發放以及通脹預期，增加了投資者對股票資產的興趣，成為推動股市上半年一路上行的主要原因。目前市場估值已經處于合理區間的上限，風險與壓力日益加大。此外，隨著大盤股ＩＰＯ以及再融資的不斷增加，股市資金面臨分流。與此同時，下半年銀行信貸投放增速也會有較大幅度下降。因此，流動性在下半年會不如上半年充裕?；谏鲜隼碛?，興業全球基金對下半年持“謹慎樂觀”態度。
而嘉實主題精選基金經理鄒唯則認為，在需求沒有持續性復蘇的情況下，企業盈利仍將面臨較大壓力，下半年市場將進入調整階段。
多空博弈主導Ａ股
展望下半年，各種利空和利多因素并存，多空雙方的博弈過程，將成為Ａ股市場的主導因素。
從流動性來看，盡管央行多次強調將以市場化手段而非規?？刂频姆椒ㄒ龑ж泿判刨J適度增長，但從７月份新增信貸數據來看，流動性收窄似乎已成定局。加上近期ＩＰＯ呈現加速之勢，創業板也已“箭在弦上”，未來市場資金面的壓力仍不容忽視。
不過，近期基金再現密集發行，似乎有望一定程度上緩解這種壓力。８月３１日暴跌當天，首只中證１００增強型指數基金中銀中證１００基金結束募集。在此之前，又一只創新產品國投瑞銀瑞和滬深３００指數分級基金剛剛獲批發行。
另外，最快有望于本周面世的基金專戶理財“一對多”，也將給市場注入部分增量資金。
從基本面來看，滬深股市半年報“收官”。兩市１６２１家上市公司上半年凈利潤同比下降１４．８３％，但剔除不可比公司后，二季度凈利潤環比增長了３５．５６％，顯示上市公司業績呈現明顯的企穩回升態勢。
“在股市通過自身調整降低整體估值的同時，企業盈利的顯著改善也將令前期過高的估值水平得以迅速修正?！鄙虾Ｌ煜嗤顿Y咨詢公司首席策略分析師仇彥英說。
一些機構表示，進入三季度后中國經濟仍將持續反彈，寬松的政策基調有望維持，企業盈利將逐步好轉，流動性仍較為充裕。
從這個意義上來說，盡管屢屢遭受暴跌帶來的沉重打擊，投資者仍可以相對樂觀的心態期待Ａ股平安度過這個“多事之秋”。
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編輯：樂怡
