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　　白酒行業(yè)產(chǎn)銷兩旺：白酒行業(yè)規(guī)模以上企業(yè)6月份生產(chǎn)白酒60.97萬噸同比增長28.48%，延續(xù)了自2008年6月份以來的快速增長態(tài)勢。盡管5月份的增速有所回落，6月份反彈力度卻很大，說明企業(yè)還是看好未來白酒消費(fèi)市場，增加白酒生產(chǎn)的力度。
 
　　作為白酒消費(fèi)市場的重要指標(biāo)，白酒的季度銷量更能說明一些問題。二季度，規(guī)模以上的白酒企業(yè)共銷售白酒171萬噸，同比增長42%，增速為近3年的新高，同時(shí)自2007年4季度以來增速下降的趨勢開始有了反轉(zhuǎn)的跡象。

　　國產(chǎn)葡萄酒產(chǎn)量恢復(fù)增長，進(jìn)口原裝酒持續(xù)增長：1-6月，葡萄酒行業(yè)規(guī)模以上企業(yè)生產(chǎn)葡萄酒39.88萬噸，同比增長為5.37%。4-6月，葡萄酒的產(chǎn)量為20.7萬噸，同比增長為-10.66%。但我們注意到：自08年7月份開始我國葡萄酒的產(chǎn)量急劇下降，這種現(xiàn)象從今年3月份開始好轉(zhuǎn)，其中6月份產(chǎn)量達(dá)7.31萬噸，同比增長14.08%，葡萄酒的產(chǎn)量開始恢復(fù)。進(jìn)口瓶裝葡萄酒的數(shù)量自去年10月開始迅速增長。海關(guān)數(shù)據(jù)顯示：2009年1-6月，我國進(jìn)口瓶裝葡萄酒的數(shù)量大幅上升，據(jù)海關(guān)統(tǒng)計(jì)(不包括大量的走私)我國已進(jìn)口2升以下瓶裝葡萄酒約3800萬升，同比增長42.3%，其中4-6月份進(jìn)口瓶裝葡萄酒約26000萬升，同比增長51.74%。

　　行業(yè)評級和投資建議：隨著經(jīng)濟(jì)的回暖，白酒行業(yè)特別是高端白酒的消費(fèi)開始趨向樂觀。消費(fèi)稅問題最終塵埃落定，意味著行業(yè)利空出盡。各大一線白酒企業(yè)通過提價(jià)來充抵影響已經(jīng)成為行業(yè)的共識，打消了市場對高端白酒板塊的疑慮。我們認(rèn)為：09年上半年高端白酒行業(yè)的銷售情況弱于上年，但隨著經(jīng)濟(jì)的回暖，下半年的銷售情況好于上年同期是大概率事件。因此總體說今年高端白酒的銷售量大體與去年持平，在銷售旺季到來之前提價(jià)可以彌補(bǔ)消費(fèi)稅造成的負(fù)面影響。由于今年從年初就享受去年的提價(jià)，因此高端白酒09年整體的增長還是有保證的。白酒板塊特別是高端白酒在前期行情中落后大盤，因此目前已具備一定的估值優(yōu)勢，特別是瀘州老窖和貴州茅臺等一線名酒，6個(gè)月的目標(biāo)價(jià)分別為38元和190元，給予買入-A的投資評級；對于二線白酒雖然估值優(yōu)勢并不明顯，因伴有公司改革、改制和管理層參股等事件，公司的基本面面臨拐點(diǎn)，由于基數(shù)小，彈性較大，重點(diǎn)公司如：山西汾酒、古井貢酒和老白干酒，值得中長期關(guān)注。整個(gè)白酒行業(yè)的投資評級為領(lǐng)先大市-A。葡萄酒行業(yè)隨著經(jīng)濟(jì)的回升逐漸得到恢復(fù)，行業(yè)整體的估值水平處于近幾年的低位，也具有一定的估值優(yōu)勢，給予行業(yè)同步大市-B的投資評級。盡管面臨進(jìn)口原裝酒的猛烈沖擊，但行業(yè)龍頭以其強(qiáng)大品牌和渠道優(yōu)勢受到的沖擊將會有限，代表公司張?jiān)，維持其增持-A的投資評級，6個(gè)月的目標(biāo)價(jià)為60元。