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　　今年8月1日起，《白酒消費稅最低計稅價格核定管理辦法》正式執行，不過，近日白酒股不跌反漲表明，市場對于高端白酒企業向下游轉移成本的能力有著充分信心。

　　白酒制造業與經濟景氣度有著很強的正相關性，隨著經濟企穩回升，行業景氣也在逐漸回暖，行業效益有了更多保障，其獲得資金追捧也在情理中。

　　食品飲料行業連續第6個季度被基金超配，二季度基金對白酒股的持倉比例進一步上升，高端白酒股再度獲得了基金一致青睞。

　　近日酒類上市公司，尤其是白酒股表現活躍，貴州茅臺、五糧液和瀘州老窖等紛紛創出新高。受其帶動，葡萄酒、啤酒和黃酒等子行業上市公司也得以漸次活躍，漲價、消費增長等因素應是酒企獲得資金關照的主因。

　　稅負提高 白酒轉移成本能力強

　　今年8月1日起，《白酒消費稅最低計稅價格核定管理辦法(試行)》正式執行。新方案從價稅率維持20％的稅基不變，但是稅基提高至出廠價的50％－70％，茅臺、五糧液、劍南春等高檔釀酒廠則提至60％－70％。

　　行業研究員認為，如果按照60％至70％的范圍重新核定消費稅最低計稅價格，一線白酒品牌中，新增消費稅對利潤總額影響程度由大到小依次為五糧液、瀘州老窖、水井坊、貴州茅臺、山西汾酒。不過，近日白酒股的不跌反漲表明，市場對于高端白酒企業向下游轉移成本的能力有著充分的信心。

　　事實上，部分高端白酒出廠價已悄然提高，經銷商囤貨也就順理成章。當然，白酒制造業因與經濟景氣度有著很強的正相關性，隨著經濟企穩回升，行業景氣也在逐漸回暖，行業效益有了更多保障，其獲得資金追捧也在情理中。

　　啤酒、葡萄酒產量迅速回升 黃酒增長穩定

　　數據顯示，今年6月啤酒產量為487.43萬千升，同比增長8.80％；1－6月累計增速為6.03％，進入銷售旺季以來，啤酒行業表現出較好的旺季需求特征。行業研究員認為，8、9月，啤酒業仍將保持較高的產量增長率。近期部分公司，如燕京啤酒、惠泉啤酒披露的半年報也顯示，啤酒行業公司二季度業績較一季度環比大幅回升。

　　葡萄酒行業，上半年累計產量為39.88萬千升，增速為5.37％，在子行業中處于中游水平。雖然按月度測算，產量增速并不穩定，但至二季度，葡萄酒產量同比由負轉正，并穩定在兩位數增長，結合環比數據，增速加快態勢正趨于明顯。

　　至于黃酒行業，雖然受制于消費人群的局限，但隨著資產收購、資源整合、市場擴張后，黃酒市場份額正不斷擴大，再加上經濟復蘇加快，及企業營銷的不斷跟進，行業利潤增長態勢已比較明朗。

　　重點關注白酒股 啤酒股也有機會

　　食品飲料行業連續第6個季度被基金超配，其間持股結構發生著變化，二季度基金對白酒股的持倉比例上升，高端白酒再度獲得了基金青睞。在經濟回暖、行業景氣回升及漲價預期下，行業及企業盈利增強，使白酒板塊的估值有了明顯的提升要求，個股可關注水井坊。另外，從已公布半年報的啤酒上市公司的情況看，二季度啤酒公司業績環比大幅上升，成本下降帶來的業績提升十分明顯，三季度啤酒行業的旺季銷售及成本下降帶來的利潤提升值得期待，可關注燕京啤酒。　　（恒泰證券）

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編輯：樂怡