古井貢酒中報預(yù)增100%成為歷史，今日山西汾酒（600809，收盤價30.17元）再次給出中報預(yù)增超200%的驚人數(shù)據(jù)，凈利潤達(dá)6191.85萬元。
“山西汾酒上半年銷售一直較為理想，從今年以來的股價走勢也能看出一些端倪，其漲幅已超3倍，在所有酒類股中名列前茅，但業(yè)績增長如此之大還是出乎意料”，一位業(yè)內(nèi)人士如此說道。中金公司也在近日對公司首次關(guān)注并給予“推薦”評級，給出了38元的目標(biāo)價格。
銷售大增 率先提價
中金認(rèn)為，公司前幾年因多產(chǎn)品和多渠道致使銷售面臨較大的問題，但經(jīng)過改革后已大為改善。
首先是砍掉開發(fā)品牌，公司2008年砍掉銷售金額在500萬元以下的開發(fā)商，2009年將這個門檻提高到了1000萬元以上，公司原有開發(fā)品牌多達(dá)180多個，目前10年老白汾已精簡至32個；其次是收回公司品牌管理權(quán)，公司現(xiàn)已收回開發(fā)品牌的品牌管理權(quán)，并將總經(jīng)銷商改為區(qū)域品牌代理，劃分區(qū)域進(jìn)行銷售，防止區(qū)域間“竄貨”行為；同時，開發(fā)品牌的包裝將統(tǒng)一由上市公司負(fù)責(zé)，防止假酒產(chǎn)生；最后，提高核心產(chǎn)品價格，2008年公司對產(chǎn)品進(jìn)行了兩次提價，2009年6月公司再次對老白汾產(chǎn)品進(jìn)行提價，公司還是今年國內(nèi)首家提價的公司。
日前，山西汾酒10年老白汾提價10%。業(yè)內(nèi)人士預(yù)計，老白汾酒提價只是公司對市場提價反應(yīng)的試水，下半年青花瓷出廠價可能由318元上調(diào)30～50元，從而逐漸向高檔白酒的第一梯隊靠攏。
目標(biāo)價是“38元”
在山西汾酒業(yè)績大增的同時，其股價也在爆發(fā)性的上升，今年以來股價已從最低的10元左右大漲至30元附近，6月以來更是曾井噴態(tài)勢，公司股價仍有上升空間。
中金公司認(rèn)為，2009年公司高檔產(chǎn)品青花瓷汾酒銷量首次達(dá)到1000噸，進(jìn)入高檔酒穩(wěn)定發(fā)展階段，2009年即為公司利潤拐點。中金預(yù)計公司2009年～2011年高檔青花瓷汾酒銷量增速為100％、40％和20％；老白汾產(chǎn)品2009年至2011年同比增長12%、10%和8%。竹葉青在2008年更換包裝而推出高檔產(chǎn)品后單價有所提升，預(yù)計2009年～2011年單價同比分別提高8％、10％和10％。
中金預(yù)計山西汾酒2009年～2011年凈利潤同比增速為71%、55%、39%，盈利對應(yīng)2009年和2010年的市盈率分別為29.6倍和19.1倍，DCF估值顯示其2009年末合理股價應(yīng)為38元，當(dāng)前股價仍有30％以上上漲空間。
編輯：王玉秋
