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隨著5月份宏觀經濟數據的公布，各方投資者做出了不同的解讀，未來是否出現通貨膨脹成為關注的焦點。大成基金認為，通貨膨脹首先是一個貨幣現象。2009年1-5月，新增信貸達到5.84萬億，開創了歷史記錄，全年新增信貸規模還會進一步增長。另外，從主管部門的各種表態判斷，寬松的貨幣政策仍將會延續。在這樣的背景下，出現通貨膨脹是一個大概率事件，通貨膨脹預期已經形成。
前期由于擔心經濟增長出現問題，企業大幅減產以應對需求的萎靡，庫存下降。大成基金認為，通貨膨脹預期的形成會刺激企業進行補庫存，滿足前期受到抑制的社會剛性需求，進而帶動社會生產能力的恢復。
大成基金表示，補庫存將會對幾個重要行業產生積極影響。一是大宗商品行業。大宗商品的特點是存貨數量波動劇烈，下降的快，恢復的也快，其生產企業將首先受益于補庫存效應。由于各類大宗商品的儲運方式不一，社會生產能力不同，其生產企業的受益程度也有差異。具體來看，鋼鐵、煤炭生產企業獲益有限，而有色金屬生產企業將獲益較多。二是零售等消費行業。補庫存行為將通過乘數效應進一步擴大社會需求，從而改善企業的經營環境，帶來經營收入的增加。收入增加將再以工資的形式進入消費領域，帶動零售等相關行業的增長。
大成基金進一步提示投資者，雖然補庫存效應對相關行業的積極影響值得關注，但是各個行業的投資價值還受到其估值水平等其他因素的影響，投資者仍需謹慎做出決策。
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