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筆者認為，雖然2009年以來中國內地股市與美國為代表的外圍股市在走勢上有明顯差異，但這種差異可能是“五十步”與“百步”的關系，而這可能也是中美兩國經濟基本面的寫照。
股市差異是否緣于積極放貸
當2008年初美國從經濟高峰下滑時，不少人都認為中國不會受太大影響。而今天，我們確信，全球進入了經濟寒冬，各國政府也已經開始努力拯救經濟。
政策的效果如何？目前來看，中國政府的措施最有效，商業銀行投放出巨額信貸，實體經濟部分指標出現好轉跡象，股市也有正面反映，2009年以來大幅反彈并領漲全球股市；美國政府雖然力度也不小，但信貸依然收縮，經濟與股市也處于低迷之中。當然，最近美股在強力政策作用下有所反彈。
從2009年1月起至今，美國道瓊斯指數下跌12.72％，歐洲各主要指數跌幅在10%-13%之間，香港恒生指數亦下滑了5.32%。相比之下，滬深股市在經歷了一年多的深幅調整后，政府連環推出的各項經濟刺激計劃給A股帶來強勁支持力，2009年以來上證綜指升幅達25.85％文章來源中國酒業新聞網。從2009年前三個月整體來看，內外股市似乎在向兩個完全不同的方向運行，二者之間形成巨大落差。
為何會有如此大的差異？大家都說，這是因為中國商業銀行投放出的錢太多了，中國的救市更有效。但我們又忍不住自問：真的是這樣嗎？
產生如此差異的根本原因是什么？僅僅是商業銀行是否積極放貸這一環節就能造成“差異”的嗎？
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