昨日，記者從某大型券商主管投行的高管了解到，新股發行制度可能會引入“人手千股”，同時與市值配售相結合的方式進行。不過他也指出，由于A股市場投資者對伍太過龐大，“人手千股”的方案徹底照搬并不可行，因此較為可行的是類似香港市場發行新股時的 “紅鞋”制，即只要參與申購，每個賬戶就能得到一定數量新股的方案。 （3月12日《每日經濟新聞》）
如果這則新股發行改革將引入“紅鞋”制的消息確實，而且能夠列入兩會之后公布新股發行改革方案（征求意見稿），并在日后新股發行時得到落實，這不但對股市與股市制度本身是一種進步，而且對中小投資者也是一個“福音”。
其實，在市場制度安排公平層面上，無數成熟資本市場發展歷史的事實早已證明，衡量一個市場公平與否，其中有一個重要標尺，那就是要看相關市場制度及其監管對中小投資者合法權益的保護程度。而且這種市場公平，往往還要以對弱者，也就是有對中小投資者利益以傾斜性制度安排來得到體現。如果說這次新股發行制度真能引入向中小投資者利益傾斜的“紅鞋”制，以此作為以后推進相關制度公平進步的突破口，使弱者保護優先的原則能在相關市場制度安排中得到充分體現，這應該是市場制度的大進步。
從市場公正角度看，投資風險與收益相匹配，應該是一個體現市場公平的基本原則。與此對照，目前的新股定（詢）價機制，及其向機構投資者傾斜的安排，一開始就使市場中小投資者陷入了先天上的不利市場交易地位，這樣的結果，不僅難以與市場公平原則所要求的弱者優先相契合，并且與投資風險與投資收益匹配的市場基本公正性要求更是相距甚遠。倘若真能引入“紅鞋”機制，這對A股市的健康發展肯定會產生積極的推動作用。
如果我們能真正秉承市場公正原則，引入“紅鞋”制，A股市場的制度建設或許能少走彎路，也會讓市場充滿活力與希望。
編輯：王玉秋
