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　　春節(jié)之后的股市飆升，也許是再看多的投資者也沒有預(yù)料到的：短短10個(gè)交易日，在政策推動(dòng)、充裕的流動(dòng)性及新基金建倉的大背景下，滬綜指瘋漲16.58%。

　　無論本輪反彈您是賺得盆滿缽滿，或是小有盈利，抑或是徹底踏空，在天量成交量配合并已來到前期2333點(diǎn)高點(diǎn)關(guān)口的當(dāng)下，都到了應(yīng)該重新制定操作策略的時(shí)候了。

　　光大證券資產(chǎn)管理總部副總經(jīng)理、投資總監(jiān)盧文偉在接受本報(bào)記者采訪時(shí)認(rèn)為，目前行情主要是由兩大因素造成：其一，是對(duì)2008年過度悲觀的預(yù)期的修正。其二，市場流動(dòng)性開始充裕起來。

　　股諺云，行情總是在絕望中誕生、在猶豫中上漲、在歡呼聲中結(jié)束。進(jìn)入“正月攻勢”的兩市大盤在短短幾個(gè)交易日中，滬綜指已經(jīng)逐步站上2008年9月下旬的階段性高點(diǎn)。如果本輪行情進(jìn)入慢牛軌道，那么去年以來A股市場的向淡趨勢將得到逆轉(zhuǎn)，大盤新的運(yùn)行姿態(tài)將重新確立、新的上漲空間也被打開。然而，目前困擾投資者的因素也相當(dāng)明顯，市場還有多大“底氣”大幅度上漲呢？本輪上漲究竟是修復(fù)性反彈，還是具有反轉(zhuǎn)性質(zhì)的新一輪大行情？很明顯，這些因素不僅是普通投資者所擔(dān)心的，也是眾多機(jī)構(gòu)投資者所憂慮的。

　　宏觀數(shù)據(jù)較為正面

　　當(dāng)眾多宏觀因素次第出臺(tái)之后，機(jī)構(gòu)投資者對(duì)于市場的判斷也有所修正。事實(shí)上，據(jù)了解，早在去年末大盤仍在徘徊之時(shí)，已經(jīng)有部分機(jī)構(gòu)悄然“翻多”，而在春節(jié)長假之后，越來越多的機(jī)構(gòu)加入其中。

　　“此輪行情的上漲不是因?yàn)槠髽I(yè)盈利增長層面的正面因素，而是企業(yè)估值水平方面的因素推動(dòng)。”光大證券資產(chǎn)管理總部副總經(jīng)理、投資總監(jiān)盧文偉在接受本報(bào)記者采訪時(shí)認(rèn)為，目前行情主要是由兩大因素造成：其一，是對(duì)2008年過度悲觀的預(yù)期的修正。其二，市場流動(dòng)性開始充裕起來。從1月份的銀行信貸投放來看，增長速度相當(dāng)快。“流動(dòng)性的充裕加上無風(fēng)險(xiǎn)收益率的降低，使得風(fēng)險(xiǎn)偏好高的投資者也不滿意這樣的收益，從而使得市場開始上揚(yáng)。”

　　民族證券的分析師徐一釘認(rèn)為，支撐樂觀投資者做多的理由就是一個(gè)，那就是在上市公司業(yè)績下滑與流動(dòng)性階段充裕的對(duì)峙中，近期流動(dòng)性明顯占據(jù)上風(fēng)。不過，從目前已經(jīng)公布年報(bào)業(yè)績，以及近千家A股上市公司2008年業(yè)績預(yù)報(bào)看，2008年全部A股凈利潤同比很可能出現(xiàn)負(fù)增長，因此目前A股的整體估值水平并沒有被低估。這位市場分析人士判斷，如果A股市場延續(xù)近期的強(qiáng)勢，需要具備以下3個(gè)條件：1.道瓊斯指數(shù)維持平臺(tái)整理；2.滬深兩市單日換手率不能超過4%；3.新股IPO發(fā)行仍然處于擱置狀態(tài)。

　　投資策略是關(guān)鍵

　　在股市已經(jīng)出現(xiàn)明顯的“盈利效應(yīng)”之后，在接下來的行情中，合理的投資策略將更加關(guān)鍵，這將在很大程度上極有可能決定投資者的全年投資業(yè)績以及機(jī)構(gòu)布局方向。

　　中投證券最新的研究報(bào)告稱，從長周期看，大盤股表現(xiàn)優(yōu)于小盤股；從短期（周回報(bào)表現(xiàn)和月回報(bào)表現(xiàn)）看，小盤股在周回報(bào)表現(xiàn)的頻率上相對(duì)占優(yōu)。“在特定時(shí)期，我們發(fā)現(xiàn)小盤股有跑贏大盤股的現(xiàn)象；但未來持續(xù)跑贏大盤股的可能性不大，未來行情的演繹更可能以大小盤輪流表現(xiàn)的形式出現(xiàn)。”在目前環(huán)境下，市場流動(dòng)性處于持續(xù)改善之中，投資者信心有所改善，但機(jī)構(gòu)投資者仍然謹(jǐn)慎。

　　銀河證券的宏觀策略報(bào)告明確表示，具有一定主題概念的成長股能夠以成長性對(duì)抗不確定性，將是目前最好的投資選擇。該機(jī)構(gòu)看好以下主題投資機(jī)會(huì)：農(nóng)業(yè)二次革命、3G投資、創(chuàng)業(yè)投資、上海世博會(huì)、軍工、醫(yī)藥體制改革、節(jié)能與新能源等。

　　“戰(zhàn)術(shù)資產(chǎn)配置對(duì)收益具有增強(qiáng)作用。”國泰君安資產(chǎn)管理總部相關(guān)人士在接受采訪時(shí)稱，以戰(zhàn)略資產(chǎn)配置應(yīng)對(duì)市場不確定性、以戰(zhàn)術(shù)資產(chǎn)配置把握波段機(jī)會(huì)、以品種優(yōu)選實(shí)現(xiàn)超額收益，是接下來投資者宜采取的策略。

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編輯：樂怡