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興業有機增長基金擬任基金經理陳揚帆說，所謂“人造牛股”，是指通過股權融資后簡單堆積資產或合并報表來達到業績的增長，而實際上企業的經營水平并沒有任何提高。“人造牛股”都有共性：資產注入和收購后，每股盈利（ＥＰＳ）都會有明顯的增長，但凈資產收益率（ＲＯＥ）基本得不到提升，甚至出現下降，也沒有整合效益。一旦不進行資產注入和收購，ＥＰＳ的高增長就不再持續。
“‘人造牛股’的神話最終會破滅，而強調增長質量的‘有機增長’則是企業持續盈利增長的源泉，”陳揚帆說。
陳揚帆表示，“有機增長”投資理念著眼于幾個關鍵因素：如何增長比增長多少更重要，不同類型的增長應給予不同的估值；ＲＯＥ及其變化將比每股收益及其變化更加重要；主業經營強勁的公司比那些單純擅長資產運作的公司質量要好。“有機增長”最終能給股東帶來更高的回報、更好的現金流量，而很多盈利指標“看起來不錯”的外延式增長公司，不僅不能給股東帶來回報，反而需要不斷地融資來維系增長。
事實上，海外市場的經驗也表明，“有機增長”企業擁有突出的業績與穩健的持續發展能力。弗吉尼亞大學教授Ｈｅｓｓ曾對８００余家在１９９６年至２００３年間創造高經濟價值的上市公司進行研究，發現真正通過發展主營業務、靠公司內在動力獲得持續有機增長的企業僅２３家。這２３家企業平均年化收益率高達３１％，在股票市場的表現遠遠超過納斯達克、道瓊斯和標普５００指數，其累積收益率分別是這三個指數的４倍、７倍和１０倍。
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