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　　環(huán)比數(shù)據(jù)顯示經(jīng)濟已經(jīng)見底盡管國家統(tǒng)計局公布的數(shù)據(jù)顯示，去年第四季度中國經(jīng)濟同比增速只有6.8％，但摩根大通中國區(qū)首席經(jīng)濟學家龔方雄認為，環(huán)比數(shù)據(jù)比同比數(shù)據(jù)能更好地把握最新的經(jīng)濟增長動態(tài)。從同比數(shù)據(jù)來看，今年第二季度可能會比第一季度還差，大約會在5.5％左右，形成本輪周期的底部，但從季度環(huán)比折合年率數(shù)據(jù)來看，2008年第四季度1.5％的增長率很可能是最差的，今年第一季度會有所好轉，第二季度、第三季度環(huán)比增速（年率）很可能達到或接近10％。事實上，目前這種觀點已經(jīng)逐漸在市場上成為共識。

　　除流動性獲得改善外，目前已有越來越多的信息都在向市場發(fā)出中國經(jīng)濟在逐步復蘇的初步信號：最近鋼價甚至鋁價已從底部大幅反彈；去年11月份、12月份，甚至今年1月份房地產的成交量都從去年9、10月份的底部反彈；春節(jié)黃金周期間社會消費品零售額（名義）同比增長了13.8％；1月份制造業(yè)采購經(jīng)理指數(shù)升至45.3。龔方雄認為，基本面的改善與近期A股的上漲相吻合，A股對經(jīng)濟的預測能力和相關性已有所改善。

　　數(shù)據(jù)顯示，進入2009年以來，上證綜合指數(shù)扭轉了去年暴跌65％的頹勢，上漲了24％，是彭博跟蹤的90個股票指數(shù)中漲幅最大的。

　　瑞銀證券執(zhí)行董事、股票策略研究主管陳李告訴記者，A股最近的表現(xiàn)與三個因素有關。首先，投資者預期經(jīng)濟基本面有所恢復。目前大多數(shù)A股投資者不再特別關注同比數(shù)據(jù)了，已開始關注季度的利潤環(huán)比數(shù)據(jù)。而基于大多數(shù)原材料股票的存貨都有顯著出清的跡象，以及原材料價格在過去幾周已反彈了7％至10％，企業(yè)的利潤環(huán)比數(shù)據(jù)在未來兩個季度顯然會上升。其次，信貸增長改善了流動性，刺激了宏觀經(jīng)濟、信用市場、股票市場。事實上，過去一周A股的周成交量創(chuàng)造了7個月以來的最高水平。

　　A股開始領先于其他市場在對比了2008年和2009年的股市表現(xiàn)后，陳李表示，從2008年年中開始，因當時國內投資者對金融危機影響經(jīng)濟有很大擔憂，海外市場顯然引導了國內市場的走勢，進一步加劇了A股的下跌。但是，今年情況已經(jīng)發(fā)生逆轉，A股在某種程度上已開始引導或者領先于國際市場的表現(xiàn)。事實上，在過去兩周里，A股對港股的影響就比美國股市更大一些。

　　“A股持續(xù)強勁回升讓幾乎所有的投資者都相信中國經(jīng)濟也許能夠早于預期復蘇。如果事實果真如此，中國的需求將再次拉動全球的經(jīng)濟增長，在一定程度上有助于全球經(jīng)濟走出衰退。這就是為什么會有那么多國外投資者來關注A股的原因。”陳李如是說。

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