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摩根大通在研究報告中稱，中國總理溫家寶關(guān)于中國正研究使用外匯儲備刺激內(nèi)需的言論，引起了市場關(guān)注。中國要動用外匯儲備，一個可能的渠道是中國人民銀行借給財政部美元資產(chǎn)。
財政部可以把“從央行借入的美元資產(chǎn)”在央行兌換為人民幣，并支出人民幣作為財政刺激手段。此舉可以增加央行在政府資產(chǎn)負(fù)債表中的債權(quán)，同時負(fù)債欄貨幣流通量和總體貨幣供應(yīng)增加。
報告并指出，財政部的支出能力或由此以更低的融資成本獲得明顯提升，因當(dāng)前美債收益率低下且未來年份人民幣兌美元升值可能性極高。這一舉措可以提振國內(nèi)支出需求，促進(jìn)國內(nèi)消費(fèi)。
近期不會拋售美債
雖然中國外匯儲備多元化的長期目標(biāo)已經(jīng)確定，摩根大通認(rèn)為，短期來看中國仍將是美國公債和美元資產(chǎn)的凈購買國，這不僅是為了近期全球金融市場的穩(wěn)定，亦由于中國龐大的外匯儲備一時難以找到替代投資市場。
中國去年9月取代日本成為美債第一大持有國，截至去年11月已達(dá)6,819億美元。現(xiàn)在中國美債和美元資產(chǎn)購買額可能會隨外匯積累放緩而緩和。
報告認(rèn)為，中國在多元化外匯儲備方面，或持續(xù)增加黃金儲備，因當(dāng)前金融市況不佳及G3(美、日、歐盟)政府公債收益率長期低下。
摩根大通并認(rèn)為，總體而言，多元化的主要方向可能是增加歐元、英鎊、澳元、加拿大元及其他高收益貨幣比重。此外，中國政府或增加向國有企業(yè)出售外匯儲備或借出美元，鼓勵其增加對海外市場能源、大宗商品公司的戰(zhàn)略并購。
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