經(jīng)歷了數(shù)次改制擱淺的沱牌舍得（600702），終于將在近期達(dá)成所愿。
1月10日，川酒六朵金花之一的沱牌舍得發(fā)布重大事項(xiàng)進(jìn)展情況及停牌公告稱，公司在1月9日收到射洪縣政府國有資產(chǎn)監(jiān)督管理辦公室《關(guān)于四川沱牌舍得集團(tuán)有限公司戰(zhàn)略重組事項(xiàng)進(jìn)展情況的通知》，沱牌舍得集團(tuán)戰(zhàn)略重組方案，已獲遂寧市人民政府批準(zhǔn)通過。這是繼2014年底河北衡水老白干酒（600559）混改落地后，第二家白酒上市公司以停牌方式宣布重大資產(chǎn)重組。
與此同時(shí)，沱牌舍得此次公布的混合制改革重組方案，被業(yè)界一致認(rèn)為“超過預(yù)期”。與以往相關(guān)白酒企業(yè)引入?yún)⒐擅衿笥兴煌粕岬没旄膶⒆尦黾瘓F(tuán)控股權(quán)，重組后投資者將獲得大股東的地位。
雖然公告并沒有提及改制后的接盤者，但根據(jù)前后多位知情人士披露，先后與古井貢酒、老白干酒洽談收購事宜未果的復(fù)星集團(tuán)，已經(jīng)確認(rèn)入主沱牌，重組金額20億。如果此消息屬實(shí)，復(fù)星無疑將成為第一家擁有白酒上市公司控股權(quán)的民營企業(yè)。
沱牌實(shí)際控制權(quán)易主
沱牌改制之路已經(jīng)走過12年。
自2003年以來，沱牌舍得集團(tuán)一直在尋求改制，擬引進(jìn)戰(zhàn)略投資者重組集團(tuán)。當(dāng)年，沱牌集團(tuán)已經(jīng)與江蘇興澄集團(tuán)、德隆國際、廣州索芙特等簽署股權(quán)轉(zhuǎn)讓協(xié)議，不過，隨著德隆危機(jī)全面爆發(fā)，此事不了了之。
2008年，沱牌舍得再次籌劃資產(chǎn)重組，不過由于隨后到來的國際金融危機(jī)和經(jīng)濟(jì)下滑，再一次讓企業(yè)改制充滿坎坷。2013年3月，沱牌第三次啟動(dòng)改制，公司實(shí)際控制人射洪縣政府?dāng)M引進(jìn)戰(zhàn)略投資者對(duì)沱牌集團(tuán)進(jìn)行戰(zhàn)略重組，沱牌集團(tuán)先后減持2%的持股比例。
2014年，在國企改革加速的大背景下，沱牌集團(tuán)第四次踏上改制之路。2014年9月1日，公司公告稱收到實(shí)際控制人射洪縣人民政府的書面通知，射洪縣人民政府?dāng)M引進(jìn)戰(zhàn)略投資者對(duì)公司控股股東四川沱牌舍得集團(tuán)進(jìn)行戰(zhàn)略重組。
根據(jù)今年1月9日獲批的重組方案，此次射洪縣人民政府?dāng)M向投資者公開掛牌轉(zhuǎn)讓所持沱牌舍得集團(tuán)38.78%股權(quán)，同時(shí)由受讓股權(quán)轉(zhuǎn)讓的投資者對(duì)沱牌舍得集團(tuán)增資11844萬股。完成戰(zhàn)略重組后，投資者持有沱牌舍得集團(tuán)70%的股權(quán)，射洪縣人民政府持有沱牌舍得集團(tuán)30%股權(quán)。
沱牌舍得也在公告中特別強(qiáng)調(diào)，本次股權(quán)轉(zhuǎn)讓及增資擴(kuò)股方案可能導(dǎo)致公司的實(shí)際控制人發(fā)生變更。
公告顯示，沱牌舍得集團(tuán)國有股權(quán)轉(zhuǎn)讓及增資擴(kuò)股事宜，將于五個(gè)工作日內(nèi)在西南聯(lián)合產(chǎn)權(quán)交易所公開掛牌，最遲不晚于2015年1月19日。
對(duì)于這樣的改制方案，知名白酒營銷專家、職業(yè)經(jīng)理人晉育鋒評(píng)價(jià)“力度足夠大”。
對(duì)于接盤者，五糧液在此前已被沱牌集團(tuán)高管否認(rèn)，中糧和復(fù)星集團(tuán)就成為最有意向的投資者。而當(dāng)下，根據(jù)多方面的消息，復(fù)星集團(tuán)入主沱牌基本已經(jīng)落定。據(jù)了解，復(fù)星將會(huì)通過收購，打造一個(gè)產(chǎn)業(yè)投資平臺(tái)。
對(duì)于復(fù)星集團(tuán)入主沱牌集團(tuán)，晉育鋒分析，“復(fù)星20億整合沱牌舍得個(gè)人感覺還是高了些”，不過，“能夠PK中糧和中信，復(fù)星還是下了相當(dāng)大的功夫”。
“國退民進(jìn)”的改革基調(diào)
沱牌舍得的改制成功將為集團(tuán)和行業(yè)帶來什么樣的影響？
宏源證券研究所食品飲料行業(yè)分析師陳嵩昆認(rèn)為，民營資本將獲得（沱牌）集團(tuán)的控股權(quán)，成為上市公司的實(shí)際控制人，不僅有助于推動(dòng)企業(yè)內(nèi)部管理機(jī)制的改善， 提升員工積極性與銷售能力，而且有望帶來新的業(yè)外資源，助力企業(yè)恢復(fù)與發(fā)展。白酒行業(yè)連續(xù)兩家地方性酒企大力度國企改革，有
文章來源華夏酒報(bào)望在行業(yè)內(nèi)產(chǎn)生示范效應(yīng)，2015年全行業(yè)國企改革進(jìn)展值得期待。
晉育鋒更看好改制對(duì)于沱牌集團(tuán)的帶來利好，“行業(yè)處于盤整期，沱牌舍得業(yè)績受影響也比較大，大力度改革有利促進(jìn)公司發(fā)展”。
“沱牌舍得的混合制改革重組方案真正實(shí)現(xiàn)了國退民進(jìn)，使投資者獲得大股東地位。”銀河證券食品飲料行業(yè)首席分析師董俊峰表示。
沱牌舍得施行原有大股東國資委退出的國企改革方案，極有可能是在釋放“國退民進(jìn)”的調(diào)整信號(hào)，這也可能是當(dāng)前行業(yè)變革的“題中之義”。
在過往的十年黃金發(fā)展期，中國白酒受益于中國消費(fèi)結(jié)構(gòu)升級(jí)、居民購買能力提高，同時(shí)也受益于固定資產(chǎn)投資加大，讓政商之間的往來更加頻繁。
由于政府掌握著更多的權(quán)力和資源，體制外的為了獲得更多的權(quán)力和資源，就會(huì)向體制內(nèi)尋求，這個(gè)過程中形成了權(quán)力尋租，在權(quán)力尋租的基礎(chǔ)上產(chǎn)生了權(quán)貴消費(fèi)。
在本輪改革中，全面深化改革的核心問題就是處理好政府和市場的關(guān)系。本屆三中全會(huì)明確提出，讓市場在資源配置中起“決定性”作用和更好發(fā)揮政府作用。這意味著資源的配置將由市場主體來決定，政府不要進(jìn)行干預(yù)，主要功能是維護(hù)好市場競爭秩序。
因此，和君咨詢集團(tuán)副總裁、酒水事業(yè)部總經(jīng)理林楓認(rèn)為，在未來10年，中國經(jīng)濟(jì)增長方式將從政府主導(dǎo)轉(zhuǎn)變?yōu)槭袌鲋鲗?dǎo)，也就是“國退民進(jìn)”。
在他看來，“國退民進(jìn)”意味著政府權(quán)力尋租的空間將會(huì)受到抑制。隨著“國退民進(jìn)”，決定資源配置的主導(dǎo)者將從政府轉(zhuǎn)變?yōu)槭袌觯駹I企業(yè)對(duì)政府權(quán)力的依附性將會(huì)降低，權(quán)力尋租將失去根基，權(quán)貴階層腐敗消費(fèi)也將隨之萎縮。
“國退民進(jìn)”的改革方向正是本輪酒業(yè)調(diào)整的基調(diào)。
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編輯：王玉秋
