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　　葡萄酒投資市場(chǎng)漸熱

　　葡萄酒常常被譽(yù)為“液體黃金”，是由其獨(dú)特的收藏價(jià)值所決定的。每年，那些著名酒莊精心釀制的頂級(jí)葡萄酒，一直都是“飲君子”們爭(zhēng)相追捧的對(duì)象。葡萄酒收藏，不僅是時(shí)尚與品位的象征，還會(huì)得到意想不到的投資收益。

　　葡萄酒的收藏與投資在國(guó)外已經(jīng)有300多年的歷史，以穩(wěn)定的投資回報(bào)率，及投資與愛(ài)好為一體的特性越來(lái)越受到投資者的追捧，真正具有投資價(jià)值的葡萄酒在業(yè)界被稱為投資級(jí)葡萄酒。其中來(lái)源于西方的“酒莊酒”概念，日漸成為高檔酒的代名詞之一，其集種植、釀造、罐裝和貯藏等于一體，從原料到成品酒，圍繞葡萄莊園而進(jìn)行的葡萄酒生產(chǎn)方式，不僅代表了嚴(yán)謹(jǐn)?shù)钠焚|(zhì)管理、獨(dú)特的營(yíng)銷模式和追求優(yōu)雅的生活和生產(chǎn)方式，更具有獨(dú)特的收藏和極高的投資價(jià)值，據(jù)統(tǒng)計(jì)大概只有總量不到0.1%的頂級(jí)葡萄酒才有收藏價(jià)值。一般的葡萄酒，都要在推出市場(chǎng)后兩三年內(nèi)飲用，只有少數(shù)頂級(jí)葡萄酒才有陳年潛力，可在濕度和溫度調(diào)節(jié)恰當(dāng)?shù)沫h(huán)境中擺放10年或10年以上。具有陳年價(jià)值而被列入投資級(jí)的葡萄酒，實(shí)際上占生產(chǎn)量的0.1%，但此等葡萄酒都來(lái)自世界上知名的一級(jí)酒莊。

　　極品葡萄酒的產(chǎn)量基本上是恒定的。法國(guó)波爾多地區(qū)的30個(gè)頭牌酒莊每年生產(chǎn)的葡萄酒總量不超過(guò)50萬(wàn)箱(每箱12瓶)，而且每10年中僅有3個(gè)年份的葡萄酒會(huì)成為具有投資價(jià)值的葡萄酒。如，世界著名的波爾多地區(qū)瓦朗德魯葡萄酒，在2002年預(yù)購(gòu)的酒價(jià)為每瓶122歐元，到2007年已漲到290歐元。

　　除了傳統(tǒng)的法國(guó)與意大利以外，澳大利亞葡萄酒也逐步出現(xiàn)在頂級(jí)佳釀的舞臺(tái)上，其本土品牌Three Rivers出產(chǎn)的希拉酒(Shiraz)在1999年至2001年間，每瓶售價(jià)由60美元上漲至1000美元。2003年成立的經(jīng)紀(jì)公司澳大利亞葡萄酒價(jià)格指數(shù)(Australian Wine Index)看準(zhǔn)亞洲市場(chǎng)，將總部由悉尼遷至新加坡，并在上海和香港均成立了分支機(jī)構(gòu)。新加坡與香港是目前澳大利亞頂級(jí)葡萄酒的主要市場(chǎng)。

　　在這個(gè)通脹年代，葡萄酒投資成為一種新興的投資方式而受到熱捧。比如2007年國(guó)際上葡萄酒投資的回報(bào)僅次于石油。葡萄酒如同很多商品投資品種，供給和需求決定了價(jià)格。一個(gè)葡萄園只能生產(chǎn)有限數(shù)量的葡萄酒，加上全球通貨膨脹，葡萄酒升值是必然的。另外，葡萄酒釀造對(duì)氣候也有要求，年份好的葡萄酒更是彌足珍貴。從供求關(guān)系看，投資頂級(jí)葡萄酒應(yīng)該有穩(wěn)定和豐厚的回報(bào)。

　　20年前，波爾多內(nèi)只有一間被亞洲酒商收購(gòu)的酒莊，葡萄酒還未在亞洲地區(qū)流行。隨著經(jīng)濟(jì)高速發(fā)展，亞洲人對(duì)葡萄酒的需求日益增大，韓國(guó)、越南等的葡萄酒進(jìn)口量近年有明顯上升趨勢(shì)，中國(guó)的葡萄酒進(jìn)口量更以倍數(shù)增長(zhǎng)。業(yè)內(nèi)人士稱，5年前大概只有5%的頂級(jí)葡萄酒出口亞洲，現(xiàn)時(shí)此數(shù)字已上升至20%，此增長(zhǎng)很大程度由中國(guó)帶動(dòng)。中國(guó)于2005年躋身十大葡萄酒消費(fèi)國(guó)之一，而2006年，中國(guó)的葡萄酒消費(fèi)量占全亞洲的62.7%，而亞洲又占全球總消費(fèi)量的47%，可說(shuō)是全球紅酒飲用量增長(zhǎng)的火車頭。

　　葡萄酒的投資收益穩(wěn)定

　　許多歐美人士投資葡萄酒是出于平衡投資組合風(fēng)險(xiǎn)的考慮。眾多專家學(xué)者研究發(fā)現(xiàn)，葡萄酒市場(chǎng)與金融市場(chǎng)之間不存在相關(guān)性，或者說(shuō)相關(guān)性極小。與股票、基金以及債券等金融產(chǎn)品相比，頂級(jí)葡萄酒價(jià)格受金融市場(chǎng)波動(dòng)的影響非常小，更何況它們還具有可消費(fèi)、易攜帶、免稅等優(yōu)勢(shì)。隨著投資人越來(lái)越重視投資的多元化，升值穩(wěn)定、風(fēng)險(xiǎn)較小的葡萄酒投資成為了幫助他們分散風(fēng)險(xiǎn)的另類投資之一。

　　倫敦國(guó)際葡萄酒交易所是世界上最大的葡萄酒交易中心，該交易所設(shè)計(jì)了一個(gè)葡萄酒指數(shù)，跟蹤100款投資級(jí)別葡萄酒價(jià)格，彭博代碼為L(zhǎng)iv-Ex100。倫敦國(guó)際釀酒商交易所成立的Liv-Ex100指數(shù)被譽(yù)為釀酒市場(chǎng)的晴雨表，指數(shù)成員包括波爾多、勃艮地、香檳(Champagnes)等法國(guó)城市和意大利出產(chǎn)的名牌葡萄酒。從1983年的7.67點(diǎn)到2006年12月31日的171.23點(diǎn)，該指數(shù)反映了近年來(lái)頂級(jí)葡萄酒價(jià)格穩(wěn)步上揚(yáng)的趨勢(shì)(如下圖)。

　　○ Liv-Ex100葡萄酒交易價(jià)格指數(shù)走勢(shì)

　　2007年1月至12月，倫敦的葡萄酒指數(shù)(Liv-ex100Index)達(dá)到39%的增幅，僅次于石油47%的投資回報(bào)，遠(yuǎn)高于倫敦金融報(bào)100指數(shù)的3.4%的增幅，也比黃金23%的回報(bào)高出許多。而部分波爾多名莊酒的投資回報(bào)率高達(dá)90%以上，其中拉菲2000年份每箱價(jià)格從4775英鎊漲到了9100英鎊，漲幅達(dá)91%。

　　英國(guó)《泰晤士報(bào)》也有報(bào)道，2006年是近十年來(lái)投資葡萄酒回報(bào)最好的一年，最高投資回報(bào)率達(dá)到了90%。1998年份的拉菲(Chateau Lafite-Rothshild)，2006年初時(shí)的單瓶售價(jià)僅為103英鎊，而在年底已經(jīng)上漲到198英鎊。從長(zhǎng)期來(lái)看，投資葡萄酒的回報(bào)率也十分可觀。羅馬-波士頓咨詢公司總裁麥海士·庫(kù)瑪爾于2005年寫(xiě)了一本有關(guān)葡萄酒投資的書(shū)，在投資界名噪一時(shí)。他建立了一個(gè)“佳釀指數(shù)”(Fine Wine Index)，根據(jù)該指數(shù)，從1982年至2002年投資葡萄酒的年均回報(bào)率達(dá)到了12.3%，而同期英國(guó)金融時(shí)報(bào)100指數(shù)(FTSE 100)的回報(bào)率為9.2%。英國(guó)頂級(jí)紅酒信托投資公司Premier Cru的數(shù)據(jù)也顯示，投資葡萄酒的年復(fù)合投資回報(bào)率基本維持在8-12%的水平。

　　一般來(lái)說(shuō)，如果客戶挑選品質(zhì)上乘的葡萄酒，比如法國(guó)波爾多地區(qū)的葡萄酒，那么3年的投資回報(bào)率可以達(dá)到150%，5年的投資回報(bào)率達(dá)到350%，10年的回報(bào)率為500%，大大超過(guò)同期道瓊斯和標(biāo)準(zhǔn)普爾指數(shù)成分股的增值幅度。在1986年以37.50美元購(gòu)買(mǎi)一瓶法國(guó)波爾多五大頂級(jí)酒莊之一的武當(dāng)王酒莊1982年的葡萄酒，現(xiàn)在的價(jià)值已達(dá)500美元。

　　對(duì)于那些長(zhǎng)期保存葡萄酒的投資者來(lái)說(shuō)，10年的投資回報(bào)甚至可以翻5倍以上，年份越久的葡萄酒，升值的潛力就越大，從這點(diǎn)來(lái)看，葡萄酒的投資回報(bào)率非常可觀，與其他的投資類型相比，收益相對(duì)穩(wěn)定，風(fēng)險(xiǎn)也不大。

　　尤其隨著亞太地區(qū)新富階層的興起，財(cái)富的增加既提升了對(duì)理財(cái)?shù)男枨笠蔡岣吡藢?duì)品味的要求，而投資頂級(jí)葡萄酒恰恰同時(shí)滿足了這兩個(gè)要求，所以越來(lái)越受到追捧。亞洲地區(qū)最早的買(mǎi)家來(lái)自泰國(guó)，后來(lái)中國(guó)臺(tái)灣、新加坡、香港和中國(guó)內(nèi)地買(mǎi)家陸續(xù)進(jìn)場(chǎng)。旺盛的需求既托高了頂級(jí)葡萄酒的價(jià)格，也催生出新的葡萄酒釀造國(guó)。

　　葡萄酒投資的四大方式

　　目前國(guó)際市場(chǎng)上投資葡萄酒方式主要有如下幾種方式：

　　一是在葡萄酒二級(jí)市場(chǎng)購(gòu)買(mǎi)“投資級(jí)別”葡萄酒并儲(chǔ)存在頂級(jí)酒莊的酒窖里；二是直接購(gòu)買(mǎi)葡萄園(成本高，收益大)；三是購(gòu)買(mǎi)葡萄酒期酒；四是投資葡萄酒基金。

　　1 . 購(gòu)買(mǎi)葡萄成品酒

　　投資頂級(jí)葡萄酒的一種形式是購(gòu)買(mǎi)成品酒，絕大多數(shù)的投資級(jí)葡萄酒都是通過(guò)二級(jí)市場(chǎng)的拍賣(mài)而流通的。通常葡萄酒交易大多圍繞原產(chǎn)地法國(guó)等傳統(tǒng)葡萄酒生產(chǎn)國(guó)進(jìn)行，原產(chǎn)地之外的最大交易場(chǎng)所主要是英國(guó)，美國(guó)絕大部分的葡萄酒交易集中在芝加哥舉行。

　　如法國(guó)巴黎銀行私人銀行在2006年開(kāi)始就幫助其亞太地區(qū)的客戶投資法國(guó)的葡萄酒，2006年葡萄酒投資大熱，亞太地區(qū)大量客戶通過(guò)法國(guó)巴黎銀行香港的私人銀行購(gòu)買(mǎi)頂級(jí)葡萄酒，并存放在法國(guó)最好的酒莊里。當(dāng)時(shí)通過(guò)私人銀行投資葡萄酒的起點(diǎn)在30萬(wàn)歐元以上，約合293萬(wàn)港幣。據(jù)法國(guó)巴黎銀行香港分行私人銀行人士介紹，他們一般會(huì)以低于市場(chǎng)價(jià)格30%或40%的批發(fā)價(jià)在市場(chǎng)上買(mǎi)投資級(jí)別的酒，同時(shí)客戶也可以通過(guò)投資葡萄酒進(jìn)行資產(chǎn)轉(zhuǎn)移，將自己的部分資產(chǎn)留在法國(guó)的全球頂級(jí)酒莊里。

　　因?yàn)樵趪?guó)外，人們習(xí)慣于去酒莊直接購(gòu)買(mǎi)葡萄酒，這樣能比在拍賣(mài)行購(gòu)買(mǎi)更便宜，還能省去高額的手續(xù)費(fèi)。酒莊賣(mài)的酒分為期酒和現(xiàn)酒。期酒的風(fēng)險(xiǎn)要大一些，因?yàn)樵谘b瓶前會(huì)有氣候等不確定因素。投資現(xiàn)酒是在每年的3、4月新酒釀成后，酒莊會(huì)請(qǐng)來(lái)世界知名的品酒家和酒商正式定價(jià)，這是投資者買(mǎi)酒的最佳時(shí)機(jī)。

　　據(jù)統(tǒng)計(jì)，投資葡萄酒的客戶當(dāng)中有20%完全不喝葡萄酒，純粹看中葡萄酒的投資價(jià)值，30%偶爾會(huì)喝酒，50%是葡萄酒迷。可見(jiàn)投資頂級(jí)葡萄酒并不僅僅是愛(ài)酒人士的專利。

　　2 . 購(gòu)買(mǎi)葡萄園

　　還有一類更頂級(jí)的投資方式就是直接購(gòu)買(mǎi)國(guó)外的酒莊。國(guó)際高級(jí)的酒莊是集種植、釀造、裝罐和貯藏等于一體，從原料到成品酒，圍繞葡萄莊園而進(jìn)行的葡萄酒生產(chǎn)方式，其中包括嚴(yán)謹(jǐn)?shù)墓芾矸绞剑F族式的經(jīng)營(yíng)模式。投資成本非常高，但是回報(bào)率也相當(dāng)高。

　　法國(guó)巴黎銀行香港私人銀行家說(shuō)：“人們想投資葡萄酒，最初的動(dòng)力一定不是去獲得多大的收益，而是出于對(duì)葡萄酒的喜愛(ài)、樂(lè)趣及一定程度上的夢(mèng)想。尤其是想要投資酒莊的客戶，最主要考慮的因素應(yīng)該是一個(gè)和家人朋友聚會(huì)的獨(dú)特、浪漫的環(huán)境，還有對(duì)葡萄酒發(fā)自內(nèi)心的尊敬與喜愛(ài)。”

　　目前來(lái)看，主要是歐洲的一些富豪選擇一些葡萄酒莊園進(jìn)行投資。但未來(lái)來(lái)自亞洲的購(gòu)買(mǎi)者將會(huì)介入世界葡萄酒市場(chǎng)。到目前為止，來(lái)自亞洲的投資數(shù)額還很小很零碎。澳大利亞著名的葡萄酒產(chǎn)區(qū)之一、獵人谷地區(qū)已有兩家馬來(lái)西亞企業(yè)進(jìn)駐；部分臺(tái)灣企業(yè)在新西蘭投資。

　　在世界各地，來(lái)自亞洲的大部分投資者是日本人，他們擁有位于加利福尼亞的Chateau de Leu &Ridge葡萄園、位于德國(guó)的Von Buhl和Robert Weil葡萄園，以及波爾多德拉格朗熱城堡等地產(chǎn)。這些投資者主要通過(guò)銷售葡萄酒獲利。

　　吸引投資最多的地區(qū)應(yīng)該就是在亞洲國(guó)家聲譽(yù)頗高的波爾多了，特別是在2003年和2005年出產(chǎn)的葡萄酒受到廣泛贊譽(yù)之后，波爾多產(chǎn)業(yè)一度供不應(yīng)求。

　　但是，法國(guó)政府有可能禁止外國(guó)人購(gòu)買(mǎi)所謂的具有歷史文化保護(hù)價(jià)值的房產(chǎn)。一直以來(lái)，他們都不遺余力地確保落入外國(guó)人手中的酒莊(如拉圖酒莊，曾為英國(guó)人所有)后被法國(guó)人購(gòu)回(該酒莊現(xiàn)在為出生在法國(guó)的Chanel高層所有)。另外，即使你幸運(yùn)地買(mǎi)下一所豪宅，這種房產(chǎn)的升值可能也不大。該種投資與投資位于美國(guó)第五大道上的公寓相差迥異，價(jià)格多年來(lái)一直比較穩(wěn)定。好在由于名聲在外，每次土地在市場(chǎng)上待價(jià)而沽?xí)r，都不缺買(mǎi)家，格外容易出手。

　　對(duì)于收購(gòu)的葡萄酒莊園，一個(gè)比較合理的辦法就是仿效聯(lián)想集團(tuán)收購(gòu)IBM和南京汽車拯救英國(guó)汽車品牌MG-Rover的例子。以集團(tuán)并購(gòu)的方式取得知名酒莊的所有權(quán)。智利的Los Vascos和葡萄牙的Quinta da Carmo，這兩種葡萄酒同屬于拉菲酒莊，而酒標(biāo)也十分相像。試想如果中國(guó)的一家集團(tuán)，投資有一家拉菲酒莊，對(duì)品牌的提升將非常巨大。

　　其實(shí)當(dāng)今時(shí)代，最不缺乏生產(chǎn)葡萄酒的企業(yè)，或者是待售葡萄酒莊園：從波爾多的普通土地到屬瑞典酒業(yè)壟斷企業(yè)所有的普羅旺斯地產(chǎn)，以及澳大利亞的標(biāo)志、出產(chǎn)該國(guó)品質(zhì)最為上乘葡萄酒的Seppeltsfield地產(chǎn)之間，價(jià)格差別非常大。蒙特斯酒莊占地68公頃，生產(chǎn)240，000瓶葡萄酒最近以1.4億歐元的價(jià)格售出。無(wú)論以什么標(biāo)準(zhǔn)看，都是價(jià)格不菲。但只有頂級(jí)產(chǎn)業(yè)才會(huì)達(dá)到這個(gè)水準(zhǔn)。 　　然而所謂“人生地不熟”，無(wú)論歐洲，美洲還是大洋洲，氣候環(huán)境及地理風(fēng)貌都與亞洲相差極大，當(dāng)?shù)厝说墓ぷ骱蜕罘绞揭膊槐M相同，對(duì)此，來(lái)自亞洲尤其是國(guó)內(nèi)的買(mǎi)家不能以平素的投資態(tài)度來(lái)衡量這筆投資，很多因素是買(mǎi)家難以憑經(jīng)驗(yàn)預(yù)測(cè)的，因此，無(wú)論你購(gòu)買(mǎi)哪里的產(chǎn)業(yè)，購(gòu)買(mǎi)之前，有必要聽(tīng)取建議：八月份看起來(lái)還不錯(cuò)的葡萄園可能在每年4月遭遇霜凍(在新西蘭的霍克斯灣，很多人每年不得不租賃直升機(jī)來(lái)保護(hù)極易遭受霜凍的葡萄園)。波爾多地區(qū)要考慮的是排水因素。如果排水溝沒(méi)有經(jīng)過(guò)很好的維護(hù)，你可能要花費(fèi)大量的金錢(qián)疏通葡萄園的地下水管道。藤蔓病是對(duì)葡萄園的另一種威脅。你必須確定葡萄酒凝滯設(shè)備和橡木桶的質(zhì)量。如果橡木桶遭遇病蟲(chóng)害，你或者得被迫換掉每一個(gè)木桶，甚至釀酒廠里的每一根橫梁(波爾多Cannon酒莊就是如此)。然后，還有件小事情，就是誰(shuí)來(lái)釀造。很多人發(fā)現(xiàn)，在收獲季節(jié)的前夕，釀酒師傅罷工之后，他們不得不自己學(xué)習(xí)艱深的釀酒方法。

　　即使考慮周全，你也有可能得不到這份產(chǎn)業(yè)。在法國(guó)，有一種用來(lái)批準(zhǔn)交易的叫做SAFER的制度，目的就是方便該地區(qū)想要購(gòu)置既定交易的權(quán)利。在歐洲各地，無(wú)論什么情況，必須經(jīng)歷繁復(fù)無(wú)比的官方手續(xù)才能交易成功。但這并不是件壞事，因?yàn)樗軌驇湍懔?xí)慣在成為釀酒商之后依然要面對(duì)的各種官僚程序。 　　其中，對(duì)酒莊的價(jià)格評(píng)估尤為重要。在法國(guó)，根據(jù)地產(chǎn)的有名程度和它創(chuàng)造的利益，有兩種方法來(lái)評(píng)估。所以，如果某個(gè)葡萄酒莊園出產(chǎn)的葡萄酒只有原產(chǎn)地名稱而沒(méi)有品牌，那么評(píng)估其價(jià)值的時(shí)候就要看一下其名下的土地、建筑、股票和價(jià)值。如果產(chǎn)生了一定的利潤(rùn)，通常評(píng)估這個(gè)評(píng)判的方法就是將年收益乘以10-20。在法國(guó)，釀酒廠增值是很有優(yōu)勢(shì)的。Domaine Jean-Pierre X售出的Chablis domaine—酒標(biāo)底部有小幅的Domaine Jean-Pierre X字樣—僅靠重新發(fā)售并貼上新標(biāo)簽“Domaine +新業(yè)主姓名”就可以迅速增值。

　　3 . 購(gòu)買(mǎi)葡萄酒期酒

　　期酒(en primeur)是法國(guó)名詞，原意為“在其早期”，同時(shí)也是該年份采收結(jié)束后、于酒裝瓶之前的采購(gòu)過(guò)程。每年春季，媒體記者、代理商及零售商到波爾多試飲初酒的橡木桶樣本。以這次試飲為基礎(chǔ)，代理商及零售商為酒品定價(jià)，兩年之后這些酒將被裝瓶，然后運(yùn)送到顧客手中。國(guó)外期酒早已經(jīng)形成一條完整的產(chǎn)業(yè)鏈，國(guó)際市場(chǎng)從期酒銷售，到具有極高參考價(jià)值的葡萄酒評(píng)級(jí)，再到拍賣(mài)等實(shí)現(xiàn)投資收益的渠道，還有為酒商提供財(cái)務(wù)審計(jì)和保障的金融、保險(xiǎn)和會(huì)計(jì)機(jī)構(gòu)等。

　　藏酒投資界流傳著一種說(shuō)法，如果一次購(gòu)買(mǎi)兩箱“期酒”，待酒成熟后，投資者不僅能自己享用一箱美酒，而且出售另一箱酒的收入能夠重新買(mǎi)入兩箱葡萄酒。當(dāng)然，這種說(shuō)法有些夸張，但足以顯現(xiàn)期酒投資的價(jià)值。事實(shí)上，藏酒投資在國(guó)外已經(jīng)有300多年的歷史，其穩(wěn)定的投資回報(bào)率，以及集投資與享樂(lè)于一體的特性越來(lái)越受到投資者的追捧。

　　波爾多的釀酒商在收成半年后，在葡萄酒處于陳年期時(shí)，會(huì)先賣(mài)出70%的酒，方便資金流通。當(dāng)酒釀成后，釀酒商會(huì)請(qǐng)來(lái)世界知名品酒家及酒商等為該酒正式定價(jià)。通常情況下，買(mǎi)家在付款后18個(gè)月才能實(shí)際拿到酒。雖然類似波爾多的“期酒”定價(jià)并不低，但對(duì)比隨后的市場(chǎng)價(jià)格，往往這是能確保買(mǎi)入頂級(jí)葡萄酒的最低價(jià)。于2001年發(fā)售的四種2000年“期酒”，頭兩年的年均增幅在25-36%之間，而到2006年時(shí)累積增幅達(dá)到了100%-150%。一般而言，自發(fā)售以后，葡萄酒價(jià)格會(huì)進(jìn)入約5年的快速上升期，對(duì)投資者來(lái)說(shuō)這也是購(gòu)入葡萄酒的佳期。另外，投資頂級(jí)葡萄酒是一個(gè)長(zhǎng)期的行為，一般說(shuō)來(lái)，在“期酒”發(fā)售后的7-10年是投資回報(bào)最好的時(shí)機(jī)。 期酒的交易類似于股票市場(chǎng)的原始股，一般說(shuō)來(lái)也是回報(bào)最高的一種投資方式，當(dāng)然相對(duì)應(yīng)的，風(fēng)險(xiǎn)也最大，因?yàn)闆](méi)人知道成品酒究竟會(huì)怎樣。比如1997年份的波爾多紅酒就由于“期酒”的定價(jià)過(guò)高，致使其隨后幾年的酒價(jià)不升反跌。

　　期酒投資雖然屬于小眾領(lǐng)域，但是葡萄酒的收藏升溫是全球性的。而缺少專業(yè)的買(mǎi)賣(mài)途徑和專業(yè)鑒定機(jī)構(gòu)是國(guó)內(nèi)期酒投資的最大障礙。

　　4 . 葡萄酒基金

　　直接投資各種葡萄酒基金則是近年來(lái)在歐美頗為流行的一種方式。目前市場(chǎng)上規(guī)模較大的葡萄酒基金有英國(guó)的頂級(jí)葡萄酒基金(Vintage Wine Fund)、佳釀基金(The Fine Wine Fund)和澳大利亞的國(guó)際葡萄酒投資基金(International Wine Investment Fund)。目前英國(guó)金融服務(wù)局(Financial Services Authority)下屬的三只葡萄酒基金的整體規(guī)模已經(jīng)達(dá)到5000萬(wàn)英鎊。這些基金的收費(fèi)不菲，除了每年2%的管理費(fèi)外，還要根據(jù)基金表現(xiàn)收取收益的15%。但與每年兩位數(shù)的回報(bào)率相比，成本的付出還是相當(dāng)值得的。以頂級(jí)葡萄酒基金為例，自2003年2月20日發(fā)行以來(lái)，凈值累積漲幅高達(dá)49.51%。葡萄酒基金主要在美國(guó)、英國(guó)、法國(guó)、澳大利亞的金融市場(chǎng)上交易，在開(kāi)曼群島注冊(cè)的葡萄酒成長(zhǎng)基金公司的葡萄酒基金從2003年到現(xiàn)在增長(zhǎng)了將近4倍，今年上半年在全球股市大跌的情況下增長(zhǎng)率達(dá)到12.12%。

　　雖然目前葡萄酒投資依然是一個(gè)小眾市場(chǎng)，但隨著新政策的出臺(tái)以及新興市場(chǎng)的迅猛發(fā)展，5年后葡萄酒投資將形成一個(gè)巨大的市場(chǎng)，并且目前一些描述葡萄酒價(jià)格的指數(shù)，如濾酒器指數(shù)(Decanter Index)、波爾多指數(shù)(Bordeaux Index)等會(huì)逐漸成為一些葡萄酒基金跟蹤的目標(biāo)。自2004年12月英國(guó)將葡萄酒納入個(gè)人養(yǎng)老金投資計(jì)劃的議案提出后，多家機(jī)構(gòu)就開(kāi)始醞釀推出不同類型的葡萄酒基金，佳釀基金就是在2006年8月21日新推出的，盡管時(shí)間不長(zhǎng)但截止2007年初的累計(jì)漲幅也達(dá)到了7.9%。

　　與購(gòu)買(mǎi)“期酒”類似，葡萄酒基金的投資年期通常在5到10年，在年期屆滿前投資者雖然可選擇贖回基金及兌換葡萄酒或現(xiàn)金的比例，但因?yàn)橐U納手續(xù)費(fèi)等，若基金升幅不大則得不償失。

　　在香港地區(qū)，總部設(shè)在法國(guó)的法國(guó)酒莊管理集團(tuán)(Chateaux Management Group)是香港目前唯一一家發(fā)售葡萄酒基金的公司。它在2002年7月和2003年9月分別推出了兩只葡萄酒基金，最低認(rèn)購(gòu)金額分別為1萬(wàn)和5萬(wàn)美元。兩只基金各募資30萬(wàn)美元和100萬(wàn)美元，分別購(gòu)入超過(guò)1400支和2300支葡萄酒，其中主要是紅酒。

　　現(xiàn)在國(guó)內(nèi)的外資私人銀行紛紛在設(shè)計(jì)推出投資與生活相結(jié)合的新型理財(cái)產(chǎn)品，首個(gè)嘗鮮的是法國(guó)興業(yè)銀行(18.72,0.44,2.41%)的“極致葡萄酒基金”。與其他外資私人銀行多推出掛鉤大宗商品等理財(cái)產(chǎn)品不同，法國(guó)興業(yè)銀行成立的極致葡萄酒基金是第一個(gè)允許客戶參與投資鑒賞過(guò)程的產(chǎn)品。“極致葡萄酒基金”至少在每年的一二月份葡萄收獲季前發(fā)行一次，每次募集的基本資金為300萬(wàn)美元，每份最小投資額為30萬(wàn)美元，上不封頂。這款基金的獨(dú)特之處是將投資和收藏結(jié)合在一起，客戶可以按喜好選擇出售獲利或是收藏享用。客戶在投資“極致葡萄酒基金”后，第一年將面臨投資封閉期，在這期間，法國(guó)興業(yè)銀行將與其專業(yè)的葡萄酒管理伙伴FICOFI一起挑選適合投資的葡萄酒。其挑選的葡萄酒標(biāo)準(zhǔn)一般是產(chǎn)于波爾多、勃艮地著名產(chǎn)酒地區(qū)，在著名葡萄酒評(píng)論家RobertParker創(chuàng)辦的一份名為《WineAdvocate》(《葡萄酒愛(ài)好者》)的雜志上、打分在95分至100分之間的優(yōu)質(zhì)葡萄酒。

　　在經(jīng)過(guò)一年封閉期后，投資者在每個(gè)季度都會(huì)有一次選擇拋售的機(jī)會(huì)。如果客戶認(rèn)為已經(jīng)獲得適當(dāng)收益，可以通過(guò)法國(guó)興業(yè)銀行委托拍賣(mài)行將名下的葡萄酒進(jìn)行拍賣(mài)，當(dāng)然客戶也可以選擇繼續(xù)持有收藏，由法國(guó)興業(yè)銀行委托酒莊和專業(yè)葡萄酒機(jī)構(gòu)收藏保管。除了能夠選擇葡萄酒拋售時(shí)機(jī)外，投資者還能夠選擇是否享用所投資的葡萄酒。無(wú)論投資者需要在何種場(chǎng)合下與家人、朋友或事業(yè)伙伴一同分享名下的葡萄酒，都可以通過(guò)提前預(yù)約的方式由法國(guó)興業(yè)銀行運(yùn)達(dá)并安排品嘗。

　　隨著葡萄酒基金業(yè)務(wù)的推廣，國(guó)內(nèi)的企業(yè)也開(kāi)始涉入其中，在2008年中旬年由工商銀行(3.75,0.08,2.18%)、中海信托、中糧集團(tuán)等聯(lián)合推出了君頂酒莊葡萄酒收益權(quán)信托理財(cái)產(chǎn)品。這款產(chǎn)品相對(duì)應(yīng)的信托計(jì)劃是君頂酒莊所持有的干紅葡萄酒2006年份期酒的收益權(quán)，以1桶為一個(gè)認(rèn)購(gòu)單位，投資期限為18個(gè)月。該產(chǎn)品設(shè)計(jì)了兩種方式實(shí)現(xiàn)——第一種是在葡萄酒裝瓶后，投資人向工行提出紅酒的消費(fèi)申請(qǐng)，屆時(shí)銀行將按照折合年化8%的收益率向投資者提供紅酒的實(shí)物消費(fèi)。另一種收益方式是在18個(gè)月后，投資者以現(xiàn)金方式分配理財(cái)收益，君頂酒莊按照此前的協(xié)議回購(gòu)未行權(quán)的紅酒，回購(gòu)價(jià)格也將按照年化收益8%的標(biāo)準(zhǔn)執(zhí)行，并由中糧集團(tuán)旗下的中糧酒業(yè)為該回購(gòu)行為提供擔(dān)保。

　　中信銀行(4.43,0.04,0.91%)聯(lián)合國(guó)投信托和中糧集團(tuán)推出的期酒投資產(chǎn)品與工行推出的期酒理財(cái)產(chǎn)品非常類似。投資人購(gòu)買(mǎi)的也是財(cái)產(chǎn)信托項(xiàng)下的受益權(quán)，只不過(guò)中信銀行的產(chǎn)品要求投資者在購(gòu)買(mǎi)了該款理財(cái)產(chǎn)品后，若只是追求現(xiàn)金收益，需要在產(chǎn)品到期的10天之前，向君頂酒莊發(fā)出《受益權(quán)回購(gòu)與變更通知書(shū)》，如果沒(méi)有發(fā)出相關(guān)通知書(shū)，屆時(shí)君頂酒莊將自動(dòng)從其手中溢價(jià)回購(gòu)受益權(quán)，以實(shí)物葡萄酒作為對(duì)價(jià)支付全部回購(gòu)價(jià)款。從工商銀行部分財(cái)富管理中心的理財(cái)師處了解到，目前其期酒產(chǎn)品還處于預(yù)約階段，但在他們跟客戶提前溝通的情況來(lái)看，大部分投資者對(duì)于這款預(yù)期年化收益達(dá)到8%的產(chǎn)品還是很有興趣。

　　此前由于一般的中高檔葡萄酒只是私下在一些葡萄酒愛(ài)好者和商家之間交易，因此消息和渠道相對(duì)較少。隨著葡萄酒投資日益被投資者所認(rèn)可接受，會(huì)有越來(lái)越多的高端客戶加入到葡萄酒投資的領(lǐng)域中來(lái)，而銀行提供的葡萄酒投資渠道無(wú)疑為那些初入行的投資者們提供了規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)的機(jī)會(huì)。