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　　希望通過(guò)整合三鹿資產(chǎn)實(shí)現(xiàn)在全國(guó)范圍的迅速擴(kuò)張，同時(shí)面臨跨區(qū)域營(yíng)銷經(jīng)驗(yàn)缺乏、資產(chǎn)管理風(fēng)險(xiǎn)加大等問(wèn)題

　　三元股份在競(jìng)買(mǎi)三鹿集團(tuán)部分資產(chǎn)之后，將不放棄原先三鹿集團(tuán)在全國(guó)鋪建的銷售網(wǎng)絡(luò)，以期實(shí)現(xiàn)在全國(guó)范圍的迅速擴(kuò)張。

　　2月20日晚間，北京三元食品股份有限公司（上海交易所代碼：600429，下稱三元股份）公布臨時(shí)股東大會(huì)會(huì)議資料，披露其將會(huì)實(shí)施的戰(zhàn)略擴(kuò)張計(jì)劃，以及競(jìng)買(mǎi)資產(chǎn)對(duì)企業(yè)可能產(chǎn)生的影響及風(fēng)險(xiǎn)。

　　三元股份表示，公司原先以液態(tài)奶特別是低溫奶為主、奶粉僅為調(diào)劑的產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)將會(huì)被調(diào)整，未來(lái)將會(huì)利用三鹿集團(tuán)在產(chǎn)能、技術(shù)和經(jīng)驗(yàn)迅速擴(kuò)大奶粉業(yè)務(wù)規(guī)模，從而實(shí)現(xiàn)公司在全國(guó)范圍內(nèi)的業(yè)務(wù)擴(kuò)張。

　　此外，三元股份決定，將不會(huì)放棄原先三鹿集團(tuán)在全國(guó)鋪建的銷售網(wǎng)絡(luò)。《非公開(kāi)發(fā)行股票募集資金使用可行性研究報(bào)告》稱，自2005年以來(lái)，雖然公司營(yíng)業(yè)收入保持持續(xù)增長(zhǎng)，但市場(chǎng)占有率卻在不斷降低。目前公司的銷售范圍主要在北京及周邊地區(qū)，對(duì)單一市場(chǎng)的依賴性過(guò)大。因此，三元股份期望能通過(guò)整合利用三鹿集團(tuán)的經(jīng)營(yíng)性資產(chǎn)、銷售渠道及經(jīng)營(yíng)管理團(tuán)隊(duì)，“進(jìn)一步深耕北京市場(chǎng)，并迅速占領(lǐng)河北、山東以及三鹿集團(tuán)其他優(yōu)勢(shì)市場(chǎng)區(qū)域”。

　　三元股份也表示，除乳業(yè)市場(chǎng)整體低迷之外，公司自身的產(chǎn)品結(jié)構(gòu)調(diào)整與區(qū)域擴(kuò)張，對(duì)于產(chǎn)能和產(chǎn)品種類增加后的全國(guó)市場(chǎng)銷售，必定會(huì)存在市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)。

　　對(duì)三元股份整合利用三鹿集團(tuán)原有銷售網(wǎng)絡(luò)的前景，業(yè)內(nèi)人士及分析師態(tài)度謹(jǐn)慎。

　　招商證券分析師朱衛(wèi)華認(rèn)為，三元股份缺乏跨區(qū)域的實(shí)際營(yíng)銷經(jīng)驗(yàn)，在與其他奶業(yè)巨頭競(jìng)爭(zhēng)中優(yōu)勢(shì)并不明顯。廣東省奶協(xié)副會(huì)長(zhǎng)王丁棉則告訴《財(cái)經(jīng)》記者，三元股份目前采用“以貨抵債”的方式，利用三鹿集團(tuán)的經(jīng)銷商實(shí)現(xiàn)產(chǎn)品分銷。這種合作關(guān)系中，三鹿集團(tuán)的原有經(jīng)銷商，在一定程度上是“被迫”成為三元股份新產(chǎn)品的“市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)者”，一旦完成債務(wù)清償，是否仍愿意繼續(xù)與三元股份合作，目前尚存很大變數(shù)。

　　三元股份在公告中亦提及，資產(chǎn)規(guī)模擴(kuò)大以及產(chǎn)能擴(kuò)大所帶來(lái)的管理風(fēng)險(xiǎn)以及產(chǎn)品質(zhì)量控制風(fēng)險(xiǎn)，同樣不可回避。

　　根據(jù)非公開(kāi)發(fā)行預(yù)案，三元股份計(jì)劃通過(guò)向大股東和實(shí)際控制人定向增發(fā)2億-2.5億股，募集資金8億-10億元，以不超過(guò)總評(píng)估價(jià)值的110%的競(jìng)買(mǎi)價(jià)格參與競(jìng)拍三鹿集團(tuán)資產(chǎn)。若增發(fā)順利實(shí)現(xiàn)，三元股份總股本將由目前的6.35億股擴(kuò)大至8.35億-8.85億股。

　　針對(duì)總資產(chǎn)和凈資產(chǎn)規(guī)模將大幅增加的情況，三元股份董事會(huì)認(rèn)為，公司資產(chǎn)負(fù)債率將明顯下降，但如果公司盈利不能相應(yīng)增長(zhǎng)，恐怕凈資產(chǎn)收益率在短期內(nèi)也將有明顯下降。

　　根據(jù)公告，三鹿集團(tuán)整體組包的破產(chǎn)財(cái)產(chǎn)將于3月4日在河北省石家莊市中級(jí)人民法院審判庭公開(kāi)拍賣(mài)，三元股份的臨時(shí)股東大會(huì)則選擇在3月2日舉行，屆時(shí)將對(duì)競(jìng)買(mǎi)三鹿集團(tuán)資產(chǎn)的議案進(jìn)行表決。三元股份表示，如果股東大會(huì)認(rèn)可此次競(jìng)購(gòu)，還需商務(wù)部批準(zhǔn)，并得到中國(guó)證監(jiān)會(huì)核準(zhǔn)。

　　三元股份在宣布參與競(jìng)買(mǎi)三鹿集團(tuán)部分破產(chǎn)資產(chǎn)后復(fù)牌至今，累計(jì)漲幅超過(guò)30%。